金属非金属行业周报:重视底部金属品种,稀土价格企稳回升

周内三大宏观事件值得重视:(1)美国2月非农新增就业31.3万人、远超预期,但失业率及时薪增长两项指标平淡,平缓了加息提速的担忧;(2)中国2月CPI同比跳增2.9%,我们宏观团队判断2018年通胀中枢将显著抬升;(3)特朗普确认将对美国进口钢铁产品征收25%关税,对进口铝产品征收10%关税,引发全球贸易纷争的忧虑。

    我们认为,自上而下,美国、欧盟的宏观数据依然稳健,全球复苏支撑金属价格的中期逻辑依然未变,但短期需对中国地产链需求、全球潜在的贸易风险进行重新观察和评估,我们对锌价格后市比较谨慎。

    新能源资源端,我们建议投资者坚定持有钴、锂,继续看好华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业。相比去年,我们对于2018年全球新能源终端的“有效需求增长”更加具备信心、而不仅仅在于中游环节的产能扩张;边际层面,我们看好二、三季度的需求环增对于能源金属成交量以及成交价格的拉动。关于刚果金新矿业法的签署生效,我们判断:(1)近期MB电钴价格的加速上行已一定程度隐含此预期(2)在当前钴原料供给紧张的背景下,成本端的走高大概率将通过价格机制向下游产业进行传导。

    此外,我们建议投资者重新重视商品价格复苏、基本面未充分给予估值的底部品种,包括钨钼、稀土永磁以及军用高端钛材。相关标的建议关注:厦门钨业、中科三环、宝钛股份。

    每周聚焦:从短期及中长期角度探讨节后稀土价格的企稳回升。

    我们认为,稀土价格具备短期及中长期上涨逻辑。年初至今氧化镨钕、氧化钕、氧化铽累计涨幅已分别达19.67%、18.39%、17.30%,价格上涨趋势在春节后表现的尤为明显。我们认为主要有以下两点原因支撑稀土价格的上涨逻辑:(1)短期维度看,受益节后磁材厂逐步复工、下游需求环比提升较快、分离厂库存较低,叠加工信部召开稀有金属部际协调机制工作会等政策上利好,短期稀土价格仍有上涨空间;(2)中长期维度,受益下游新能源汽车行业高景气度,镨钕镝铽等品种需求有望保持较快增长。供给端看,稀土新的打黑政策近期或将出台,力度和持续性有望超预期。另外环保层面也将对稀土行业的违法生产产生较大影响。因此从供需两方面利好共振,稀土价格有望稳步上涨。