食品饮料行业每周小评第37期:板块良性发展,重点推荐山西汾酒、好想你

市场回顾:上周板块跌2.6%,跑输上证1.6pct。

    近期观点:1)板块良性发展,慢牛好于奔牛,长牛行情可期。近期渠道调研显示,目前板块仍处良性发展阶段,未来长牛行情可期。其中,本轮行情发展更良性,主要体现在两个方面:①实际需求起势、投资需求遭抑制,消费结构更为良性。1/31发改委酒企价格听证会后,茅台厂家放量与稳价力度再次加码,价格下移明显,实际需求骤然起势。

    渠道调研,购买人群除以往企业团购用酒外,更多为打算春节用酒的中产阶级。我们认为,价格严控后,实际需求起势、投资需求暂掩旗鼓,反映较前期更为良性的消费结构。②公司主动迎合市场变化,企业战略持续性强,较之前更为理性。近期茅台召开圆桌会议,强调黔酒集群发展。而本周汾酒召开股东大会透露引入战略投资者旨在改善公司治理结构、提升管理水平。中高端市场扩容下公司1-2月青花收入占比达50%。未来公司将主打省外市场,2020年省内外市场比重有望达到3:7。省外市场开发有望推动公司营收加速增长,2018年公司收入有望达百亿元左右。可以看出,本轮板块牛市中公司制定战略迎合市场新变化,且依据消费升级、民间消费为主体等本轮牛市特点制定针对性战略,避免单一追求高指标后出现的揠苗助长现象,战略持续性强且更理性。2)春糖盛宴在即,有望密集释放酒业信号,值得重点关注。3/22-3/24春季糖酒会将于成都举行,我们认为近年来白酒板块景气度向上态势明确,全面复苏下龙头业绩靓丽、资本市场行情继续发酵,本届春糖热度有望进一步提升。上届春糖期间催化剂密集释放,白酒牛市行情贯穿全年。我们认为,本届春糖有望复制前两年路径,密集释放行业信息、提振市场预期。我们期间亦将全程跟踪参与。3)2018年继续增持白酒板块。2018年白酒仍为板块主角,基本面向上趋势未改:一线白酒量价齐升逻辑不变,确定性绝对收益依然可观,重点推荐贵州茅台、泸州老窖;一线提价拉开次高端放量空间,叠加2018年经济企稳下风险偏好回升,次高端增持正逢其时,重点推荐山西汾酒。4)大众品:乳制品需求向上伊利受益明显,重点推荐伊利股份、好想你、中炬高新。

    渠道与上游更新:1)白酒:茅台批价1550-1650元,环比略升。五粮液批价800-820元,环比平稳。2)乳制品:2/22原奶价为3.47元/kg,同比下降0.3%;2/20奶粉拍卖价为3246美元/吨,环比上升0.3%。

    每周信息更新:茅台召开贵州白酒企业圆桌会议,旨在抱团发展振兴黔酒;青花汾酒2017年增速50%,2018将作为战略大单品打造。

    重点推荐:酒类:贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、洋河股