汽车上游资源行业研究:钴锂,静待价格继续上涨

投资建议

    新能源汽车补贴政策发布后,将带动下游开工增加,采购需求有望快速恢复,进而带动上游资源的价格上行。估值修复叠加EPS预期向上,实现戴维斯双击。板块涨幅已部分反映估值修复,后续板块走势预计将分化,建议配置具备持续涨价动力的钴板块,对应标的:寒锐钴业、华友钴业。另外,近期通胀预期升温,建议配置铜板块,对应标的:紫金矿业。

    行业变化

    本周正极材料厂相继复工,加上补贴政策已经明确,原材料价格传导已无障碍。钴锂冶炼厂相继提高盐类报价,本周处于有价无市状态,预计下周正极材料厂将相继接受报价,价格上涨有望延续。

    行业点评

    钴:补贴政策落地,钴价值凸显。本周MB钴金属低等级报价38.8(+0.3)-39.85(+0.55)美元/镑,高等级报价39(+0.5)-39.9(+0.5)美元/镑。MB价格保持上涨趋势。本周国内钴产品涨价趋势恢复,SMM硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴、电解钴价格分别上涨5.6%、7.4%、4.9%、4.2%。由于钴的供给有限,且需求逐步增加,涨价有望持续。我们坚定看好新能源汽车行业的政策前景以及钴的涨价空间,半年或创历史新高。维持板块的买入评级。推荐标的:寒锐钴业、华友钴业。

    碳酸锂:价格反弹开始兑现。本周百川资讯价格维持稳定,电池级碳酸锂维持16.5万元/吨;工业级碳酸锂价格维持15万元/吨。SMM也证实雅化集团和瑞福锂业报价上调至16万/吨以上,预计下周正极材料厂将逐渐接受该报价。我们之前坚持的涨价逻辑始兑现。维持板块买入评级,推荐标的:天齐锂业,赣锋锂业。

    稀土永磁:稀土价格稳定上涨。本周百川氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、钕铁硼价格走势分别为35.2(+1.2)、315(+2.5)、119.5(+1)、140(+0)万/吨。春节过后,季节性因素推动价格上涨。我们看好新管理班子对整顿稀土供应的信心,期待后续整顿手段出台。我们继续看好稀土供给侧改革的前景,维持板块的买入评级,推荐标的:盛和资源。

    风险提示

    补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。

    宏观经济增长乏力导致需求下滑,导致钴、稀土、锂在其他领域需求下行。