银行行业:透视银行表内外非标

1.表内外非标金额与久期。

    商业银行表内非标资产约10万亿,表外理财非标资产约5万亿。以表内应收款项类投资的剩余期限结构来看,2019年中(过渡期结束)尚未到期的非标资产约占总量的3成左右。

    2.“去通道”监管。

    绝大多数的非标资产是通过各类通道类业务存续的,2017年资管新规出台以来监管基本形成了多部门合作对通道业务联合封堵的态势,一行三会针对目前非标的各种形式进行了同步协调的监管政策,同业投资、SPV被确定为2018检查重点,通道业务被定性为“需要压缩”,银行理财中广泛存在的类贷款业务需要转型。

    3.表外非标回表较困难。

    从监管指标上看。(1)资本充足率压力较大;(2)储蓄增长乏力条件下同业融资又受限,银行缺乏非标回表增量所对应的负债能力。除了两大监管指标的约束外,表外非标的投向(城投、房地产)也面临表内信贷严格的投向管理规定的限制。

    4.非标监管的影响。

    非标资产大多数通过各类通道/资管产品形式存续,在“去通道”的监管思路下面临清理,在2年左右时间内即使每年只有2-3万亿非标类资产转向贷款也是非常巨大的增量,对银行信贷的供求影响巨大,有助于提升商业银行对公贷款规模与利率水平。表外非标所对应的负债端(居民、高净值客户、企业等)依然增长强劲,储蓄对理财客户的吸引力不足以实现理财资金回流狭义储蓄。若非标转向贷款,银行表内负债端增加保本理财,以目前保本理财4-4.5%成本率来计算,对净息差的拉动作用有限。调研中银行较普遍的反映非标回表的现实困难以及对非标认定标准不确定性的担忧。银行表外理财开始通过增加权益类资产比重替代非标。

    5.非标强监管降低了银行表内外资产的总供给,影响金额或达数万亿。(1)银行业表内外资产总额已达280万亿,非标监管影响占比很低;(2)经济若持续回暖,实体经济融资需求回升会很大程度上抵消非标监管的负面影响。一些表内外非标占比较高的银行压力将大于同业。