化工行业点评报告:《山东省新旧动能转换重大工程实施规划》发布,龙头公司助力新动能

类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:杨伟 日期:2018-02-23

事件:2月22日,山东省人民政府发布了关于印发《山东省新旧动能转换重大工程实施规划》的通知。

    主要观点:

    1.十九大后首个区域性国家发展战略,山东打头阵

    2015年10月,李克强总理在政府会议中提出“我国经济正处在新旧动能转换的艰难进程中”,2018年1月3日,国务院批复《山东新旧动能转换综合试验区建设总体方案》。这是十九大之后国务院批复的首个区域性国家发展战略,是我国第一个以新旧动能转换为主题的区域发展战略,由此可见山东“担当”及“重任”,成为新旧动能转换“试验田”、“主攻手”、“先行者”。方案提出,到2022年,基本形成新动能主导经济发展的新格局;到2028年,基本完成这一轮新旧动能转换。

    2.化解过剩产能、淘汰落后产能,进园入区,龙头公司助力新动能

    山东省一直是我国化工大省,三次产业结构为6.7∶45.3∶48.0,传统产业占工业比重约70%,重化工业占传统产业比重约70%,转型升级压力大。本次方案明确提出“化解过剩产能置换形成新动能”,坚决遏制过剩产能扩张,严格执行环保、能耗、质量、安全、技术等法律法规和产业政策,加快淘汰落后产能。完善化工园区产业升级与退出机制,全面推动散、乱、危、小化工企业进园入区,力争到2022年进园入区比例达到40%左右。同时做优做强做大“十强”产业,其中新一代信息技术、高端装备、新能源新材料、智慧海洋、医养健康等五个产业属于新兴产业,高端化工、现代高效农业、文化创意、精品旅游、现代金融等五个产业属于传统改造升级形成的产业。到2022年,新能源新材料和高端化工产业增加值分别力争达到4400亿元(4.4%)和5100亿元(5.1%)。

    3.发展高端化工产业,龙头公司引领新动能

    我们看到万华化学一期100万吨/年乙烯项目、聚氨酯高附加值延伸,浙江恒逸120万吨/年己内酰胺-聚酰胺项目,鲁西化工聚碳酸酯,华鲁恒升醋酸、氨醇产业链项目等均在列,龙头各方面优势明显,引领新动能。

    4.龙头公司继续受益

    万华化学:作为A股化工行业中除两桶油外最赚钱公司,全球聚氨酯龙头地位稳固,八角工业园和六大新材料事业部开启多元化战略,同时启动100万吨大乙烯项目,预计未来再次腾飞。

    鲁西化工:以煤、盐、芳烃等为原料形成了煤化工、氯碱、氟硅化工、化工新材料的循环产业链,一体化优势明显,一定程度熨平周期影响,由传统化肥企业转型升级为精细化工和新材料企业,且未来几年持续有新增产能投产,业绩增长稳定。华鲁恒升:“一头多线”循环经济多联产优势明显,在建50万吨乙二醇2018年投产,业绩增长稳定。

    风险提示:政策落实不及预期,产品价格大幅波动。

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