春节档票房点评:票房同比增长69%,春节档影片预测同比增长77%,标的-横店影视、分众传媒、光线传媒、万达电影

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:杨仁文 日期:2018-02-23

1、根据猫眼数据,截止2月21日,春节档票房(不含服务费)达53.82亿元,同比增长68.8%,观影人次达1.43亿人次,同比增长约59%。大年初一单日票房12.64亿元,打破单日8亿的内地票房纪录。根据猫眼预测,春节档5大影片合计票房(含服务费)约107.9亿元,不考虑服务费合计101.4亿元,同比增长预计达77%,票房开门红预计持续。

    2、18年春节档“口碑-上座率-排片-票房”的变化趋势明显,影片质量提升明显,成为带动票房增长的核心动力。IP的影响、前作口碑、营销投入等更多体现在预售票房及影响的首日排片上(主要体现在《捉妖记2》、《西游记之女儿国》),而上映后更多是从口碑驱动的上座率、排片、票房变化(《红海行动》、《唐人街探案2》)。

    3、18年春节档三到五线城市观影热情高涨,票房占比约55.4%,其中《捉妖记2》与《西游记女儿国》三到五线票房占比达58.5%、57.4%。17年全年三到五线城市票房份额占比39.8%、观影人次占比42.8%,16年全年三到五线城市票房份额占比37.7%、观影人次占比40.9%。

    4、万达、横店、大地等影投公司春节期间红利明显。18年2月前三位的影投公司为万达电影、大地影院、横店院线,其中大地、横店2月票房占比较17年全年及18年1月数据有明显提升。

    投资建议:建议关注电影相关公司阶段性投资机会,重点标的:横店影视(影投前三,三到五线票房布局强,参与出品《红海行动》等)、分众传媒(电影广告龙头,市占率55%)、光线传媒(在线票务平台龙头)、万达电影(影投龙头、出品、发行《唐人街探案2》)。其他建议关注中国电影、金逸影视、上海电影、幸福蓝海等。

    风险提示:

    宏观经济下滑风险、政策风险、影院银幕扩张不达预期风险、票房不达预期风险、优质内容不足风险、新娱乐形态替代风险、估值中枢下移风险、全年票房增速低于预期风险。

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