交通运输行业周报:民航进入春运节奏,裸票收入同比大幅上升

2012-2017民航春运回顾,及2018春运展望。从历史经验看,过年时间越极端(越早或越晚)的年份,春运表现一般越好。从最近三年来看,票价+客座率表现最好的是2015年(过年时间晚,与2018年春运接近),其次是2017年,最后是2016年。我们认为,产生这一效应的原因是,一般春节越晚,越容易出现三期叠加的情况(会务、探亲、旅游),春运旺季后期尾部效应会更明显。

    展望2018年春运,我们认为大概率好于2017年,相较往年来看,2018年春运不仅可能出现三期叠加的情况,还有民航局限制供给的大背景,供给紧缩的票价弹性在旺季体现最明显,因此,我们认为2018年春运大概率向好。

    上证综指小幅上涨,航空运输表现优异。本周(2018.02.12-2018.02.14),交通运输指数(+1.8%),同期上证综指(+2.2%)。子版块相对涨跌幅中,本周上涨的有航空运输(+0.4%)、高速公路(+0.2%),下跌的有公交(-0.2%)、物流(-0.4%)、港口(-0.5%)、机场(-0.8%)、航运(-1.2%)、铁路运输(-1.3%)。

    航空:民航进入春运节奏,裸票收入同比大幅上升。本周行业RPK同比+12.8%、ASK同比+24.2%;国际线RPK同比+18.0%、ASK同比+17.9%。国内线RPK同比+10.4%、ASK同比+26.2%。当周国内线客座率同比下降10.2pct,国际线客座率同比持平。剔除燃油客公里收益行业同比上升9.1%,其中,国内线上升5.9%、国际线上升23.8%。总客票收入同比上升24.9%,其中国内线同比上升16.9%、国际线同比上升53.3%。

    机场:受旅客返乡影响,旅游机场出港同比显著高于进港。本周(2018.02.12-2018.02.16)进出港航班量同比增长12.2%,进出港旅客量同比减少4.5%。枢纽机场方面,首都、浦东、虹桥、广州和深圳机场进出港航班量同比变动分别为-0.8%、1.5%、-5.9%、6.7%和8.9%;对应的进出港旅客量同比变化分别为-8.7%、-2.4%、-14.8%、2.3%和6.5%。旅游城市机场方面,厦门、大连、海口、三亚等热门旅游城市机场进出港航班量同比变化20.8%、59.0%、10.2%和12.7%;对应的进出港旅客量同比变化分别为16.7%、-0.4%、7.2%和5.6%。

    航运:散运指数小幅回落。1)散运:本周BDI指数收于1089点,环比下降1.5%,其中BCI环比上升0.1%至1663点,海岬型船舶平均租金环比下降2.9%至12828美元/天;BPI环比下降1.0%至1251点,巴拿马型船舶平均租金环比下降0.9%至10043美元/天。2)集运(本周未更新):上周集运SCFI指数收于872点,环比下跌1.3%。其中,欧洲航线市场运价为914美元/TEU,较上期上升0.2%。美西航线市场运价为1486美元/FEU,较上期下跌4.3%。3)油运:本周原油运输指数BDTI环比上升0.9%至649点,全球成品油运输指数BCTI环比上升1.8%至630点,布伦特原油价格环比下跌0.7%至64.33美元/桶。

    热点。航空:春运十天运输旅客1601万人次,北上广发送旅客居前三(民航局);物流:1月快递服务经营简报:顺丰73.40亿元、韵达9.75亿元、申通12.35亿元!(物流时代周刊);铁路:我国高铁总里程占世界总量66.3%,四纵四横基本形成(高铁见闻);

    投资组合推荐。白云机场、春秋航空、上海机场、外运发展、韵达股份。