物流行业快递公司1月经营数据点评:春节错峰导致1月同比增速大幅提升,韵达业务量增速领先,市占率继续提升

投资建议:看好龙头企业增速持续超越行业

    1)我们预计2018-19年,快递行业增速仍然会保持25%-30%的较快增速,属于成长性行业。1月单价迎来环比3连涨,集中度持续提升,龙头企业定价权会增强。

    2)我们认为优秀企业通过提升市场份额会获取高于行业的增速。干线直营比例高、全网协同性好、信息化智能化与业务流程融合程度高的公司,有望保持经营效率(成本与品质)的领先优势。

    3)若行业单价持续止跌-企稳-回升,则通达系快递公司龙头标的估值可以切换至对应2018年PEG=1。从公司发展角度,重点关注通达系快递中具备管理、资源双重优势的中通,具备管理优势、专注快递主业的韵达股份。

    从长期看,顺丰从快递至综合物流至供应链的布局路径清晰,鄂州机场建设有望达到国际快递空运大通道,空运网络、物流用地、规范充足的末端产能构成了较强的竞争壁垒。

    风险提示:实物商品网购零售额增速不达预期、电商自建物流的冲击。