汽车行业:补贴新政如期所致,乘用车领衔行业阔步前行

(1)补贴下滑,设定更高技术标准,导向高能量密度电池整体看,国家财政补贴额较17年有较大幅度下滑,总体思路是鼓励提升能量密度和续航里程,同时降低单位电耗,这有利于市场优胜劣汰,利好高能量密度动力电池,特别是高镍三元电池,对产业链上龙头企业更为有利。

    (2)地方政府补贴逐步取消本次调整方案中提出,从2018年起将新能源汽车地方购置补贴资金逐渐转为支持充电基础设施建设和运营、新能源汽车使用和运营等环节。我们认为地方补贴取消是个逐步的过程,至少2018年还不会完全取消。

    (3)分类调整运营里程要求,更科学合理其他类型新能源汽车申请财政补贴的运营里程要求调整为2万公里。这将缓解整个产业链的资金压力,对整个产业链利好。

    (4)补贴设4个月过渡期及补贴系数,Q1新能源汽车产销同比将大增相比于正式补贴期而言,过渡期A00级车型补贴更高,近期车企仍会继续抢装,看好上半年新能源汽车产销表现,Q1新能源汽车反弹机会来临。

    主要结论:

    新能源汽车产销18年增长20%以上。本次补贴方案落地利好行业发展,在双积分政策促进下,全年新能源汽车销售仍看好,预计增长20%以上。

    推荐动力电池产业链龙头。从投资角度来看,预计本次反弹仍是板块行情居多,综合考虑估值和确定性,看好产业链龙头。上游关注锂和钴,钴确定性更强,标的上关注赣锋锂业(002460)、天齐锂业、华友钴业、格林美。正极材料推荐杉杉股份、格林美。隔膜推荐星源材质,电解液推荐新宙邦(300037)。动力电池,推荐国轩高科(002074)和亿纬锂能(300014)。

    风险提示:电池价格大幅下滑;政策风险。