电子行业策略观点:备战节后电子行情

核心观点:

    电子板块利空逐步消化,跌幅开始收敛。 去年十一月份至今,整个电子板块跌了近20%,跌幅在各板块前列,集中反映了iPhone X 备货不及预期以及机构高持仓调仓。但伴随各种利空逐步消化,电子板块跌幅已经在收敛了,上周伴随美股大跌,金融地产等大蓝筹板块调整幅度达百分之十几,而电子板块跌幅不到5个点,在各版块跌幅最少,很多电子股已经在企稳了,优质公司的估值又具有吸引力了。

    我们认为,穿越某一代产品的销量和创新周期,A 股电子股更长逻辑在于产业转移,尤其是参与下游客户的增量创新,抢占份额和品类扩张的逻辑,大陆公司在精密制造和管理方面具有优势,这在未来几年是不可逆的,逻辑是更长的,我们在这其中可以找到长线牛股。

    从历史经验看,每一年春节后电子行业都有一波行情,因为年后很多公司开工拉库存,提升开工率,能看到基本面逐步改善的趋势。苹果展望18年一季度,销售额预期是600-620亿,同比增长13.43%-17.21%,我们看到即使是苹果对一季度的预测也有十几的收入增长,而基于增量逻辑,供应链应该还会有不少公司一季报有30%-50%以上增长,超越市场悲观预期,建议大家重视电子板块节后行情。

    在苹果手机之外,可穿戴设备Apple Watch 和Airpods 等18年应该都有很大的放量,非苹果方面,华为和小米的集中度持续提升。另外比较有意思的行业是区块链矿机供应链,还有我们最近在提的IQOS 电子烟产品,口碑非常好,满足了一部分用户痛点,销量曲线和Airpods 非常像,通过在日本/韩国和欧洲卖,销量去年也达到一千多万台,到18/19年弹性值得期待。

    我们继续坚持强中选强的思路,维持我们一直以来的精选组合。上周很多公司都有不错动态,在消费电子产业链,立讯精密的LCP 天线、无线充电、声学和马达等很多领域都有超预期的突破和份额提升,我们继续首推和长线看好;大族激光一季度同比增长无虑,PCB/大功率和苹果尾单一季度都会有释放,全年逻辑比较清晰,最新可转债完成比较顺利,这些钱对后续发展有支撑作用。盖板龙头蓝思科技,大股东承诺延长六个月解禁,今年业绩同比增速应该不错。江粉磁材背后的领益科技最近也完成借壳,增发股份也即将上市。环旭电子今年持续受益手表逻辑,一月份数据不错,另外公告在巴西和高通的合作,对苹果之外业务有支持;

    欧菲科技较高增长一季报展望已经发布,苹果后续光学和触控进展值得关注;歌尔股份已经非常超跌,大股东最新完成对员工持股计划的股份减持,等等,还有不少超跌的票都可以关注基本面的变化。

    安防领域还是坚定推荐,行业基本面包括智能化、海外和国内需求放量逻辑持续,我们今年以来也组织多次海康大华调研,得到反馈都比较积极,继续看好大华股份,其估值较低、增速快,海康威视作为龙头,我们也坚定看好长期逻辑。