纺织与服装行业周报:品牌服饰畅想新零售,传统行业价值获重估

品牌服饰线下门店价值重发现,板块畅想新零售。2018 年是“新零售”概念提出后的第二个完成年度,其理念和应用从最直接的零售板块向其他流通领域延伸。海澜之家公告腾讯普和将以10.48元/股受让控股股东一致行动人荣基国际让出的5.31%股权,合计转让总价为25亿元。品牌服饰线下布局广、地县市进入深、管理能力不断提升的板块,其实体门店的价值将在新零售领域获得发挥。我们就两大巨头在新零售的布局做讨论,分析品牌服饰在新环境下的发展畅想。

    互联网寡头争夺布局新零售。阿里巴巴和腾讯分别从2013、2014年底开始将触角向线下资源渗透,从两者投资、参股的标的来看主要包括生鲜、商超、杂货店等高频消费的场景,同时也包括物流类配套系统,以及无人零售和体验式门店的新业态。

    阿里巴巴:瞄准线下实体资源,赋能改造提升效率。阿里布局新零售之路自2013年底起,投资28亿港元与海尔集团签署日日顺物流合资协议,补足了大件物流配送短板。2014年入股国内领先的百货连锁企业银泰商业,借助菜鸟与银泰联手推出的即时配送服务激活线下实体商业。2015年283亿元入股苏宁云商,其强大的渠道下沉能力为阿里全面进军新零售提供了有力支持。2016年投资连锁超市,2017年开启新零售爆发元年,投资了致力于提供精品生鲜的电商平台易果生鲜,商超企业联华超市、新华都和高鑫零售。与上海市国资委全资拥有的大型零售企业百联集团达成战略合作。

    腾讯:去中心化互联协同,社交入口互惠协同。2014年3月,腾讯与京东达成战略性合作,入股京东15%股份,迈出新零售布局关键一步。此后,“京腾”联盟步步为营,15年内先后投资了进口生鲜水果食品网购平台天天果园、2小时极速达的生鲜O2O平台每日优鲜和中国"农改超"开创者永辉超市,急速渗透生鲜市场。2016年7月,腾讯投资了拼团购物电商平台拼多多,2017年“京腾”系又相继入股总部位于伦敦的全球时尚购物平台FARFETCH、本地生活服务行业龙头美团、被称作“线上奥特莱斯”的购物网站唯品会。2018年伊始,女性媒体与时尚消费集团美丽联合、欧洲第一大零售商家乐福、线下男装品牌龙头海澜之家、万达集团旗下核心企业万达商业也悉数加入联盟。

    双巨头各怀利器。从合作模式来看,阿里倾向于强势入主投资企业,获取一定比例控股权。除作为第二大股东对新华都持股10%以外,阿里在其他入股企业的持股比例均超过18%,目前对银泰商业的持股比例高达74%,对日日顺、高鑫零售也均持股30%以上。相比之下,腾讯则偏好“去中心化”的经营理念,除对京东持股21%以外,其他入股企业持股均不超过10%。腾讯与家乐福、步步高、星巴克、乐高等企业目前仅签署了战略合作协议框架,在互惠框架下为合作对象赋能,通过“大平台+小程序”的方式为合作方开放接口,满足实体零售的数字化需求。

    高质量门店有利于开展新零售畅想。线下门店的价值将被重新审视,拥有线下数量多、质量精的品牌,将成为服装新零售的第一实践者。海澜之家整体门店数为5608家(17Q3),为全国第三,仅次于拉夏贝尔的9066家(17Q3)和森马服饰的7341家(2015)。海澜之家品牌4428家(17Q3)门店为单品牌最多,海澜在行业调整期间仍然保持拿店节奏,2012-2016年海澜品牌店铺净新增1847家,2017年前三季度单品牌净新增191家,其中2/3为新兴渠道购物中心店。

    风险提示:终端需求下滑、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动等。