机械行业周报:市场深度调整,行业加速分化

市场深度调整加速行业分化,关注具备确定性的成长领域

    本周市场深度调整。据我们的跟踪测算,机械行业2017年PE估值由上周的50倍降至44倍,若2018年PE降至20倍,净利润增速需要达到122%,相对而言,实现难度仍然较大。我们认为,此次调整将加速机械行业的分化,重点关注2018-2020年具备成长空间和确定性高的领域。部分前期估值相对高的标的,也有望迎来布局的机会。推荐长川科技、克来机电、柳工、伊之密,关注中国中车、三一重工、恒立液压、先导智能。

    集成电路设备:晶圆投资景气向上,估值有望修复

    我们预计2018年晶圆市场有望量价齐升,晶圆投资景气度将上行。SEMI数据显示,2017年晶圆厂设备支出总计570亿美元,同比增长41%,2018年预计为630亿美元,同比增长11%,中国占比约为20%左右。本土集成电路投资需求快速增长,国产设备商的机遇和挑战并存。我们看好设备产业后端与辅助制程两大突破口。推荐长川科技,受益于测试设备国产化,近期估值与基本面偏离,有望迎来修复。

    工程机械:1月挖机销量符合预期,向龙头集中趋势延续

    行业协会数据显示,2018年1月挖掘机销量10687台,同比增135%,符合预期。剔除春节影响,我们预计1+2月合计销量继续增长,主机厂积极备战,春节排产较满,3月销量预期乐观。行业协会预期挖掘机2018年增长15%~20%,龙头厂商市占率考核趋势明显,我们预计行业份额将继续向国产龙头品牌集中。综合考虑业绩弹性和估值,首推柳工,2018年销量有望增长30%-50%;建议关注其他几家国产挖掘机龙头三一重工、汽车起重机龙头和挖掘机液压系统龙头恒立液压。

    新能源车设备:1月动力电池与新能源车需求向好,增强扩产信心

    乘联会厂家数据,2018年新能源乘用车1月销量达到3.2万部,同比增长483%。GGII数据显示,2018年1月新能源车产量为3.97万辆,同比增长817%,动力电池装机总电量约1.31GWh,同比增长1132%。动力电池装机量的大幅增加,有望增强扩产信心。2018-2019年新能源补贴退坡,成本压力预计将向上传导,扩产设备投资将更加注重降本增效。锂电设备市场预计将继续分化,龙头设备商依靠技术优势和客户粘性,市场份额上升,增速有望高于行业平均值,且具备抵御行业周期能力。考虑到订单质量和业绩预期,关注先导智能。

    风险提示:宏观经济复苏不及预期;行业政策转向导致下游需求低于预期;基建与房地产投入不及预期。