机械工业:挖机销量1月超预期,看好年后旺季行情
1月挖机销量10687台,同比增速135%。根据工程机械协会统计数据,18年1月挖机行业销售10687台,同比增长135%。其中出口约1137台,同比增长90%。由于1月部分地区雨雪天气的影响,市场对1月挖机销量预期普遍谨慎,但我们认为由于17年12月销量动能的延续效应,1月挖机销售仍有望突破1万台,1月的真实数据验证了我们的预测。往后看,我们认为年后(主要是3月)挖机企业存在提价前的促销可能,3月挖机销量有望冲击历史高峰;
中大挖增速依旧强劲,工程机械中后段景气度提升。国内挖机销售市场中,大挖(30t以上)/中挖(20-30t)/小挖(20t以下)1月分别销售1745台/2371台/5431台,同比增速分别为216%/209%/107%。我们认为,中大挖表现更优体现了资源品与地产景气度在18年仍然具备延续性。小松开工小时数17年12月为146小时,同比增加2.2%,而塔吊服务龙头庞源租赁2月5日公布的新单指数也出现上扬。因此,我们认为工程机械景气度正从前端的挖机向中后端的塔吊和混凝土传导;
3月有望冲量,看好国产液压件及主机龙头。根据小松中国,其挖机全线产品已于1月1日提价,我们认为这将打开国产主机企业的提价空间。从历史数据看,1季度都是挖机销量高峰,我们认为3月行业存在配合提价的促销可能,我们看好国产挖机龙头三一重工继续提高市场份额。在主机旺销的背景下,由于外资液压件(泵阀)供应商中国产能受限,我们看好国产液压件供应商崛起,建议关注油缸进入中大挖市场,泵阀切入主机供应链的恒立液压;
挖机行业3月有望放量,继续关注龙头。我们认为3月行业有可能旺销,因此我们看好18年中国工程机械产业链的自主崛起,建议继续关注:三一重工(挖机龙头)、恒立液压(液压件龙头)、徐工机械(工业起重机龙头)、建设机械(工程机械租赁龙头)、艾迪精密、中联重科;
风险提示。固定资产投资放缓、信贷政策收紧、潜在的贸易保护主义。