机械设备行业:挖掘机,1月销量增长135%好于市场预期,一季度有望实现30%以上增长

1月挖掘机销量10,687台,同比增长135%,2018年工程机械迎来开门红。

    根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业的统计数据, 2018年1月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品10687台,同比涨幅135.0%,销量达历史同期第二高的水平,仅次于2011年1月的11121台。

    其中国内市场销量(统计范畴不含港澳台)9547台,同比涨幅141.9%。出口销量1137台,同比涨幅89.5%。

    三一重工、卡特彼勒、徐工集团挖掘机销量继续保持前三甲。

    1月份,三一重工挖掘机销量2233台,市场份额第一,市占率20.89%;卡特彼勒挖掘机销量1560台,市占率14.60%;徐工集团挖掘机销量1126台,市占率10.54%。

    中、大挖销量增长迅猛,小挖销量继续保持翻番节奏。

    1月份,小挖(<13t)销量5150台,同比涨幅102.7%;中挖(13t~30t)销量3627台,同比涨幅163.6%;大挖(>30t)销量1910台,同比涨幅202.7%。

    受下游矿山、大型基建的影响,大挖销量同比大幅增长。

    中泰挖掘机预测:2018年销量增长20-30%,1季度有望实现30%以上增长。

    2017年挖掘机销量达14万台,相当于恢复至历史最高年份2011年(17.8万台)的79%左右。考虑到2011年进口量在3万台以上,表观消费量在21万台以上,相当于年需求恢复至最高年份2011年的67%左右。

    根据中泰挖掘机预测模型,我们预计2018年销量将达到17万台左右,增速达20-30%!预计2018年一季度数据将持续超预期,销量增速在30%以上。

    挖掘机有望出现一段时间的量价齐升,看好工程机械龙头盈利能力提升。

    根据铁甲网2017年12月23日报道,继装载机去年10月份涨价后,小松(中国)通知代理商将对挖掘机全机型进行价格上调。我们认为此次涨价体现了主机厂家对后续市场需求持续向好的信心,后续主流挖掘机厂家跟进涨价概率较大,挖掘机将有望出现量价齐升,龙头企业盈利能力有望进一步改善。

    工程机械:2018-2020年持续复苏;挖掘机、汽车起重机等陆续迎更换高峰我们判断挖掘机有望在2018-2019年迎来更换高峰期,混凝土机械、汽车起重机的使用寿命长于挖掘机2年左右,有望在2020-2021年迎来更换高峰,这一轮工程机械行业复苏持续性可能更长。

    投资建议:挖掘机行业推荐:三一重工(中泰2018年1月金股,之前2017年5月、11月、12月金股)、徐工机械(中泰2018年2月金股,之前2017年6月、7月金股)、恒立液压、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集团、柳工分别位居国内挖掘机内资品牌前3名,恒立液压、艾迪精密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达等,成长性较好。

    风险提示:周期性行业反弹持续性风险、主要产品销量增速低于预期风险。