通信行业2017年报前瞻:两成公司业绩同比增长,2018重点看5G

下半年投资要点:

    关注重要节点,紧握投资主线。预判5G牌照发放时点在2019年底-2020年初。2018年随标准冻结、运营商积极部署、预商用少量招标、政策推动因素刺激,18年中大概率进入投资预热阶段。投资主线:预计未来投资平缓并持久,早期建网以扩容为核心,首先关注承载网升级带来的光纤光缆、传输接入设备以及光模块需求;随后是无线基站设备集采及基站天线、射频器件、小基站;网优/测试等服务将在建网期间受益;同时终端元器件研发与认证送样需要提前;规模商用后,垂直应用爆发。

    运营商Capex迎来拐点,产业链升级带来新机遇。全球资本开支拐点:目前,全球通信行业正处于5G标准成型和全面商用前的窗口期,4G建设高峰已过资本开支持续下降,预计2018年为资本开支拐点,迎来平滑且持久的5G投资周期。

    我国话语权增强,政策行业利好带来新机遇。主设备商国际与产业链话语权双重提升。主设备厂商在5G牌照发放前存在1年以上预热期,跟踪5G部署进程能否超预期,重点关注中兴烽火。

    光通信产业链挑战市场预期。光纤光缆景气主要原因是光棒的供不应求,目前需求侧未看到下降信号、供给端仍存压力能够支持行情持续(至少18年底)。4G后5G前较为确定性的业绩增长,中短期跟踪未来集采量增速。重点关注有自主光棒生产能力的企业。