建筑装饰行业:情绪面有望逐步恢复,PPP仍是基建领域长期趋势

交通PPP项目为主,金额占比超过30%。从一级行业来看,此次PPP示范项目中,交通运输、市政工程、城镇综合开发PPP项目的金额分别为2375.99亿元、1999.27亿元、1112.09亿元,占比分别为31%、26%、15%。交通类项目占比仍是第一,具体来看,高速公路PPP项目金额为1927.12亿元,占比为25%;轨道交通、一级公路PPP项目金额分别为508.63亿元、147.66亿元,占比分别为7%、2%。

    十九大报告提出,我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾,2017年中央经济工作会议也提出,“实现基本公共服务均等化,基础设施通达程度比较均衡”。本次PPP示范项目中,中西部项目占比超60%,显示出中央对中西部发展的支持。从PPP项目的规模来看,以中小规模项目为主,有利于吸引更多企业参与进来、加速PPP项目落地。

    在PPP日趋规范的背景下,第四批示范项目的选择也更加严格,导致项目数量和总体投资额有所回落。在十九大美丽中国的政策精神引导下,第四批示范性项目的行业结构也呈现出更加偏向于民生类、生态环保类项目的趋势,生态环保和旅游类项目的比重有所提升,其中旅游类示范项目无论是数量还是金额均实现了逆势上升,数量从第三批的14个增至27个,投资额从226.41亿元增至349.17亿元;而生态建设和环境保护项目在示范项目总量下降的情况下,数量和投资额降幅均小于第四批示范项目整体降幅,实现了占比提升,其数量占比和金额占比分别为9.34%、7.26%,较第三批增长0.43和0.33个百分点。

    短期来看,各规范性政策对PPP的情绪面压制或将逐步修复。a)PPP入库受到政策文件一定程度的影响;b)已入库项目落地进度保持原有节奏;c)第四批示范项目出台后,政策对市场情绪面的影响或将逐渐修复。长期来看,PPP成为建筑行业大趋势的前景仍未改变。重点推荐:东方园林、铁汉生态、美晨生态、岭南园林,关注:龙元建设。

    风险提示:PPP项目推进不达预期的风险,利率上行的风险,入库项目被清退的风险。