有色金属行业更新:加息预期修正,把握有色做多方向

周期研判:经济复苏确认,关注全球央行动作。达沃斯期间,IMF预测世界经济将在今明两年分别增长3.9%,较前次(2017年10月)预测上调了0.2%。美元指数超跌,伴随美国非农和制造业数据,交易员上修美国加息预期(且我们认为或进一步上修),美元反弹,全球股市回落。我们认为,全球需求复苏正逐步得到确认,而对于金属价格的判断将逐步由宏观和长周期做多逻辑的判断,转向货币政策、中观产业变化,以及这些变化对于有色金属库存行为的影响。

    继续看好基本金属板块,把握做多方向。本周,人民币计价铜价格持平,铝价格大幅下行2.1%,锌/锡/镍价格上涨。受贸易商交割注册仓单影响,铜库存继续增长1.47万吨,库存与价格齐升,显示中游补库意愿较强。维持增持评级:江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、云南铜业。其他基本金属同样有望受益海外需求上行,增持评级:兴业矿业、神火股份、云铝股份等。

    贵金属板块维持增持评级,价格持续上行。本周COMEX黄金价格上行1.4%,白银价格上涨3.2%。美元维持弱势,全球通胀预期继续加强,支持黄金价格走强。增持评级:紫金矿业、兴业矿业,受益标的:银泰资源、山东黄金。

    锂电产业链:钴板块估值修复,刚果新矿业税将进一步推高钴价,维持增持评级。本周电钴价格继续上行,MB报价小幅上涨。刚果新矿业税法获得通过,预计将进一步提高钴开采成本,推高价格上行。展望2018年,电池化学体系变更和补贴转向推升高电量车需求,钴、氢氧化锂和硫酸镍需求仍向好。增持评级:寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业。受益标的:华友钴业、藏格控股、盐湖股份、科达洁能、格林美等。长期来看,龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级:中科三环、正海磁材等。

    环保限产带来小金属交易机会。环保限产背景下小金属供给持续受限,锡、钼精矿、锗、铟价格持续上行。增持评级:洛阳钼业,受益标的:云南锗业、锡业股份、金钼股份等。关注金属汽车零部件需求增长,受益标的:云海金属、亚太科技、银邦股份等。