纺织服装行业:腾讯战略投资海澜之家,传统服饰品牌迎来价值重估

行情回顾:本周大小指数出现回调,全周沪深300指数下跌2.51%,创业板指数下跌6.30%,纺织服装行业全周下跌5.53%,表现介于沪深300和创业板指数之间,其中纺织制造和品牌服饰板块分别下跌7.41%和3.78%。个股方面,白马蓝筹涨幅靠前,我们覆盖的南极电商、罗莱生活、太平鸟、森马服饰、九牧王和贵人鸟等有不错的收益。

    海外要闻:(1)亚马逊假日季净利润破纪录,销售增速创8年新高(2)优衣库1月日本销售因库存不足出现下滑(3)Maje、Sandro母公司SMCP全年收入大涨17.5%(4)安莉芳发布盈喜,全年利润显著增长。

    A股行业与公司重要信息:(1)海澜之家:控股股东一致行动人荣基与腾讯普和签订了《股份转让协议》。荣基拟以10.48元/股的价格转让2.39亿股公司股份予腾讯普和,股份转让总价为人民币25亿元,占公司当前总股本的5.31%。江阴海澜与林芝腾讯、挚信投资共同发起设立产业投资基金,基金规模100亿元。(2)雅戈尔:预计17年归母净利润同比减少约332,958万元,降低90%左右。(3)上海家化:预计17年归母净利润为同比增长79%。(4)如意集团:预计17年归母净利润同比增长80.05%-128.88%。(5)浙江富润:预计17年归母净利润同比增加5600万元左右,增幅56%左右。(6)孚日股份:预计17年归母净利润同比增长0%–10%(7)嘉欣丝绸:实际控制人一致行动人晟欣实业计划未来6个月内增持公司股份,累计增持比例不超过总股本的2%。(8)歌力思:预计17年归母净利润同比增长40%到60%。(9)梦洁股份:预计17年度归母净利润同比下降10%至50%(10)富安娜:预计17年归母净利润变动幅度为0%-20%(11)金发拉比:预计17年归母净利润同比增长20%至40%(12)汇洁股份:2017年业绩快报:实现营业收入和净利润分别同比增长4.27%和18.23%。(13)浪莎股份:预计2017年度归母净利润增幅为55.73%到74.30%。

    本周建议板块组合:海澜之家、太平鸟、歌力思、罗莱生活和森马服饰。上周组合表现:海澜之家0%、伟星股份-8%、歌力思-2%、罗莱生活9%和跨境通-5%。

    投资建议与投资标的。

    本周行业最重磅的信息莫过于腾讯25亿元入股海澜之家5.31%的股份,并且双方将发起设立100亿元的产业投资基金。我们认为海澜引入腾讯作为战略投资者将对行业中短期产生深远影响。短期将引发二级市场对传统服饰品牌价值的重估,从而直接提升龙头估值与行业的配置热情和估值预期;中期互联网巨头的线下争夺正式宣告从渠道端延伸至品牌端,本土龙头品牌差异化的渠道、客群、消费场景等对线上巨头而言有明显的挖掘价值,龙头示范效应下,股权投资等类似的合作方式有可能在互联网巨头和其他板块龙头之间复制;家族企业居多的本土品牌也将直接受益于引入外部创新性投资者后治理机制的改善、商业模式和重塑和运营效率的提升。落实到投资建议:(1)短期基于事件催化,看好渠道控制力强、客群基数更大的大众品牌,重点推荐海澜之家(600398,买入)、太平鸟(603877,增持)、森马服饰(002563,买入),建议关注拉夏贝尔(603157,未评级)。(2)伴随互联网巨头加入行业带来的竞争格局、公司治理和赋能空间变化等,行业内本身基本面已经向好、估值不贵的其他细分龙头也将迎来投资机会,重点推荐歌力思(603808,买入)、安正时尚(603839,增持)、罗莱生活(002293,买入)、富安娜(002327,买入)、九牧王(601566,买入)、七匹狼(002029,买入)。