石油化工行业每周动态跟踪:海外能源及炼化巨头盈利好转,看好丙烷脱氢和丙烯产业链

乙烯:市场成交清淡,下游聚乙烯价格仍然倒挂;乙烯价格回调,但预计苯乙烯、乙二醇需求良好。2018年亚洲地区石化检修较多,中东因下游装置投产,预计现货供给量减少。由于美国乙烯装置在2018年起陆续投产,将会以衍生品如聚乙烯的形式冲击东北亚市场。韩国YNCC计划2月25日至3月6日期间关闭其2号装置,乙烯产能58万吨/年。

    韩国LG预计3月起用LPG约5%-10%作为原料,乙烯产能为190万吨/年。

    丙烯:价格延续上涨,看好2018年聚丙烯行情。美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产,副产丙烯量较少;目前美国价格比中国高出300美金/吨。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产,但下游聚丙烯预计需求稳定增长,加上国内出口量增加,预计供需将逐渐趋于紧张。炼厂开工率(主要是FCC路线)对于丙烯的影响较大,柴油需求减弱,截至2月1日,山东地炼常减压开工率为66.08%,较上周下降0.3个百分点,较2017年同期上涨8.87个百分点。

    丁二烯:氧化脱氢工艺利润不佳,下游需求较好。价格主要取决于下游橡胶的需求,以及液化石油气和石脑油之间价差(生产乙烯的性价比),预计2018年LPG代替石脑油比例有望增多,原料轻质化将导致丁二烯产量下降。

    甲醇:下游节前备货充足,价格回落。下游MTO对于甲醇的需求持续,甲醇燃料用需求增加。预计海外美国、伊朗的新增产能投产延期,甲醇仍将长期紧缺。价格主要取决于MTO的盈利能力。

    纯苯:外盘价格回落,国内加氢苯价格坚挺。国内下游苯乙烯、苯胺、苯酚、己内酰胺等均盈利良好。未来石脑油加工乙烯增加,以及PX、炼油项目的投产,供给增加。美国受原料轻质化影响,未来有望长期紧缺。

    丙烯酸及酯:市场变化不大价格持稳,利润见底,预计后期将会逐渐回暖。2018年国内无新增产能投放,预计供需格局将逐渐好转。长期来看,海外丙烯酸装置较老,未来国内出口及竞争力有望提升。

    环氧丙烷:市场盘整,下游按需采购;供应方面,部分氯醇法装置企业停车或降负运行。

    但2018年东北亚地区装置检修较多,预计价格及盈利能力看涨。国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题,开工率不足;且双氧水法的工艺不稳定。

    PX:窄幅波动,预计2018年上半年供应仍然紧张。沙特拉比格炼化PX装置年产能为134万吨已经试车且出合格品,预计在2月后期可以出口。但下半年以后,以及2019年将会有大型装置陆续投产,传统石脑油重整路线盈利受损,利润主要取决于PX与甲苯之间价差(甲苯歧化TDP/STDP),以及燃料油为路线的重整装置。

    PTA:目前PTA大型企业装置除了海南逸盛例行停车检修外,其余装置运行稳定;需求方面,近期下游聚酯陆续检修偏多。PTA长期盈利改善良好,主要由于1、需求良好,下游涤纶长丝需求良好,聚酯回收料的减少;2、海外美国价格坚挺,乙烯、炼油轻质化,未来原料成本较高;3、边际定价,复产产能的边际成本较高,财务+折旧费用高;4、行业格局良好,龙头企业地位突出。