医药周报2018年第6期:进入年报期,关注业绩的确定性和持续性

上周,申万医药生物指数下跌6.00%,涨跌幅排在行业第16位,跑输沪深300指数3.49个百分点。根据统计局公布的2017年医药制造业数据,主营业务收入和利润总额分别同比增长12.5%和17.8%,与去年同期相比,分别提升了2.8和3.9个点。2017年医药上市公司整体盈利能力有所改善,医药生物板块估值修复,上市公司表现分化明显,白马龙头涨幅居前,我们预判2018年,医药行业在鼓励创新和一致性评价等政策的催化下持续产业升级阶段,建议把握结构性机会,重点关注创新药、仿制药、医药流通和市场需求变化等投资主线。

    截至2月4日,共有190家公司发布了2017年度业绩预告。其中,有67家公司净利润增长下限超过30%,有47家公司净利润增长下限超过50%,预报可能亏损的公司有57家。在业绩预增的公司中,我们认为智飞生物、丽珠集团、泰格医药、美年健康、爱尔眼科的业绩增长的确定性和持续性较强,建议关注。此外,我们重点覆盖的多肽药物龙头企业翰宇药业四季度在营销改革的带动下实现高增长,预计2017年归母净利润同比增长20-50%,我们维持对该标的“强烈推荐”评级。2月份上市公司将开始陆续发布2017年年报,建议密切关注经营业绩,推荐确定性高、基本面强、估值合理的优质标的,如恒瑞医药、安科生物、京新药业、翰宇药业、益丰药房等。

    市场回顾:截至2月2日,上证综指报收3462.08点,单周(1月26日至2月2日)累计下跌2.70%,中小板指数累计下跌5.00%,创业板指数累计下跌6.30%。一级行业中,仅钢铁和采掘2个行业上涨,其他行业均下跌。其中,钢铁领涨,涨幅为4.44%。通信领跌,跌幅为10.80%。申万医药生物指数报收7722.68点,累计下跌6.00%,涨跌幅排在行业第16位,跑输上证综指。细分行业方面,所有子行业均下跌。其中医疗器械领跌,跌幅为8.72%。申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为34.75倍,较上周下跌2.12个单位,比2008年以来的均值37.47倍低2.72个单位。相对于沪深300的15.34倍PE的估值溢价率为126.56%,位于相对低位。

    行业动态:(1)上海阳光医药采购网发布关于通过仿制药质量和疗效一致性评价品种直接挂网采购的通知。(2)CDE公示拟纳入第26批优先审评程序药品注册申请名单。(3)四部委联手遴选100种药集中生产。(4)优卡迪同时提交2项CAR-T临床申请。(5)FDA批准诺华Lutathera用于治疗罕见消化道癌症。(6)罗氏balovaptan被FDA授予突破性药物资格。

    公司公告:安科生物(300009)参股公司博生吉安科与德国默天旎签署《合备忘录》。复星医药(600196)控股子公司复宏汉霖及汉霖制药的利妥昔单抗注射液拟纳入优先审评程序药品注册申请名单。双鹭药业(002038)控股子公司新乡双鹭收到《药品GMP证书》,认证范围:原料药(富马酸替诺福韦二吡呋酯、来那度胺(抗肿瘤药)、多西他赛(抗肿瘤药))。沃森生物(300142)的13价肺炎结合疫苗申请新药生产的药品注册申请获得受理。

    重点推荐标的:康弘药业(002773)、京新药业(002020)、安科生物(300009)、翰宇药业(300199)、信立泰(002294)、益丰药房(603939)。

    风险提示:政策风险、市场估值风险。