海通证券石化行业数据周报

多家公司发布2017业绩预告。近期多家石化公布2017业绩预告,中国石油、恒逸石化、滨化股份、胜利股份、通源石油等公司预计2017年净利润同比增长100%以上;中海油服、新潮能源预计2017年实现扭亏;桐昆股份、新奥股份等预计2017年净利润同比较大幅度增长。

    我们预计石化行业2017年净利润同比增长30%以上。根据我们对重点石化公司的预测,在剔除中海油服、石化油服等业绩波动大的公司后,我们预计石化行业2017年整体净利润同比增长30%以上。我们对2017年主要石化公司的净利润预测为:中国石油225亿元(+186%)、中国石化520亿元(+12%)、桐昆股份18亿元(+58%)、恒逸石化18亿元(+117%)、恒力股份17亿元(+44%)、荣盛石化21亿元(+9%)、新奥股份6.5亿元(+25%)、卫星石化9.7亿元(+211%)。

    原油均价抬升助推石化行业整体盈利状况继续改善。2017年布伦特原油均价54美元/桶,同比提升近10美元/桶。原油均价的提升帮助油气开采业务大幅减亏或扭亏,助推油服公司实现扭亏盈利,帮助炼化行业继续维持高景气,从而也实现了石化行业整体盈利能力的提升。从季度均价看,2017年四个季度原油均价分别为54、50、52、61美元/桶,季度均价环比上涨有助于石化行业整体盈利能力的提升。

    石化产品价格上涨、价差扩大。在油价上涨、环保、供需格局改善的推动下,部分石化产品价格大幅上涨、价差扩大。根据我们的统计,2017年PTA、涤纶、丙烯酸及酯、甲醇、尿素、甲乙酮、顺酐、环氧丙烷等产品价格、价差同比大幅提升(价差扩大10%以上),乙烯-石脑油价差依然处于历史高位。产品价差扩大推动石化企业业绩提升。

    1Q18原油均价继续上行有助于石化行业盈利继续改善。我们预计2018年布伦特均衡价格有望达到65美元/桶(2017年均价54美元/桶),今年以来受供需改善、美元走弱、地缘政治等影响,油价攀升,布伦特原油一度站上70美元/桶,油价持续上涨使得1Q18石化行业盈利值得期待。

    关注2017业绩实现较大幅度增长,且2018年有望继续实现提升的公司:PTA-涤纶产业链的桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化;油价上涨弹性大的公司中国石化、新奥股份、卫星石化等。

    风险提示:原油价格下跌;石化产品价格价差回落。