机械设备行业周报:更新支撑叠加景气催化,集装箱迎来复苏周期

近20年来,集装箱行业的需求结构经历了由增量扩容为主到存量更新为主的演化,旧箱更新已经成为支撑行业中长期发展的逻辑。随着下游的持续回暖,集运企业与租箱公司的盈利能力正在逐步恢复,其资本支出意愿正在改善,而前期被压抑的更新需求提供了相当充分的弹性空间。整体来看,当前集装箱链条仍处于低库存、高利用率的良好状态,下游理性程度提升将有助拉长景气周期。

    经济和政策观察:根据国家统计局的数据,2017年规模以上工业企业实现利润75187.1亿元,同比增长21%,是2012年以来增速最高的一年。在41个工业大类行业中,37个行业利润比上年增加,其中制造业利润增长18.2%,增速比2016年加快5.9个百分点。新经济利润快速增长,高技术制造业利润增长20.3%,增速高于其他的制造业。

    市场表现分析:本周市场上行,沪深300指数上涨2.24%,创业板指上涨2.79%,申万机械设备板块上涨1.30%。

    机械动态变化:根据工程机械协会数据,2017年12月叉车销量40961台,同比增长23.85%;1-12月叉车累计销量493736台,同比增长33.42%。

    12月份金属集装箱产量为1006万立方米,同比增长7.49%。1-12月金属集装箱累计产量10348万立方米,同比增长3.63%。当前租箱公司的利用率创10年新高、新箱堆存创5年新低,2018年集装箱制造有望进入复苏第二年。

    机械行业观点与组合:机械设备行业在经历2011-2016年的下行调整后,2017年迎来需求强劲的复苏,利润积极表现的同时,资产负债表得到有力的修复。展望2018年,制造业投资回升有望继续推升复苏水平,其中产业升级带动的需求是最为迅猛,此外,海外市场也有望贡献积极的增量。行业需求回暖,企业财务改善,我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级。在工程师红利推动先进制造业发展的方向上,我们建议两条主线把握行业的投资机会,第一条主线是具备全球竞争力、拓展空间较大的装备制造产业集群,其中,龙头公司具有“二次腾飞”潜力;第二条主线是为制造业的技改升级提供关键装备的企业。

    近期推荐组合:中国中车、三一重工、中集集团,恒立液压、艾迪精密、精测电子*、联得装备*、弘亚数控、浙江鼎力、伊之密、龙马环卫*、杰克股份,上海机电、陕鼓动力、郑煤机;中长期角度,我们看好新能源产业链、泛半导体领域的优势设备企业,包括晶盛机电*、长川科技、至纯科技等。(标*为联合覆盖)

    风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。