广发海外TMT周报:手机产业链,12月份光学产业出货明显下降

过往一周,港股、A股、台股电子类市场指数二涨一跌。其中恒生资讯科技业指数上涨1.04%,电子(申万)指数下跌3.35%,台湾资讯科技指数上涨6.29%。

    在个股涨跌幅方面,亚太地区的手机产业链相关公司中,光学领域:跌幅位居前三的公司为丘钛科技(1478.HK):-6.49%,高伟电子(1415.HK):-4.81%,玉晶光(3406.TW):-4.08%;上涨的公司有光宝科技(2301.TW):+2.87%,舜宇光学科技(2382.HK):+0.45%;声学领域:瑞声科技(2018.HK):-7.99%,美律(2439.TW):-5.85%;手机外观结构领域:涨幅最高的公司是鸿准(2354.TW):+2.10%,下跌的公司有比亚迪电子(0285.HK):-5.75%。

    从相对估值水平PE(TTM,价格为2018年1月19日收盘价,EPS根据最新财务报告回溯12月作为会计区间计算)上来看,排名前三位均为光学领域公司:舜宇光学科技(2382.HK)54.2X,丘钛科技(1478.HK)35.9X,玉晶光(3406.TW)35.8X;排名后三位为高伟电子(1415.HK)7.8X,可成科技(2474.TW)11.2X,通达集团(0698.HK)13.3X。

    摄像头模组(CCM)12月份出货情况:舜宇光学科技及丘钛科技分别公布12月份CCM出货数据,具体来看:舜宇光学科技CCM出货量为2,802万件,同比下降4.9%,低于1-11月份的平均增速23.5%(1-12月份的平均增速为20.4%);丘钛科技CCM出货量为1,428万件,同比减少25.2%,低于1-11月份的平均增速0.2%(1-12月份的平均增速为-2.5%);手机镜头12月份出货情况:大立光与舜宇光学科技近期分别公布其12月份手机镜头出货情况,具体来看:大立光手机镜头营收同比减少10.4%,低于1-11月份同比增速12.4%(1-12月份的平均增速为9.8%);舜宇光学营收同比减少6.5%,低于1-11月份同比增速68.5%(1-12月份的平均增速为60.3%);整体来看,手机光学产业12月份出货情况较前期增速放缓趋势明显,光学产业(尤其是手机镜头)市场集中度较高,考虑到终端手机品牌从订单下发到手机出货的时间差情况(平均2个月左右),我们认为2月份国产安卓手机出货情况依然不容乐观。