国泰君安石化实说周报:欧佩克超额减产,美油库存九连降
OPEC减产偏强于预期,美国页岩油资本开支风格切换、地缘风险溢价有望超预期,需求强劲加快市场再平衡,支撑油价维持高位,利好整个石油板块。
重点推荐:中国石化、卫星石化、新潮能源、新奥股份、昆仑能源、海油工程。我们认为油价将维持高位,优先推荐油价弹性标的(推荐:新潮能源、中国石化),看好低估值(子)行业龙头和二线白马(推荐:中国石化、海油工程)。天然气消费加速增长,2017年预计同比18%,关注度提高持续催化天然气板块估值,推荐新奥股份、中天能源、昆仑能源。
我们认为:从2017年6月中旬低点至今油价大幅回升50%,但美国活跃钻机数持平,印证资本开支风格切换的逻辑,预计页岩油2018年增产60-70万桶/天(均值同比+100万桶/天),而全球需求同比+150万桶/天,供求缺口驱动库存消化;同时,中东、南美等地缘风险溢价有望超预期,支撑油价继续走高。三烯一苯和涤纶价差维持高位,PTA价格大幅反弹,化工市场景气料将延续。