农业行业周报:节前生猪价格维持高位运行

种子板块,重点推荐隆平高科。(1)隆两优和晶两优销售超预期,两系列17/2018销量有望突破2400万公斤,2018年前三季度收入12.59亿元,同比增长20.48%,净利润1.63亿元,同比增长88.72%;(2)横向并购扩充品种多元化。公司3.8亿元收购河北巡天51%股权,5.2亿元收购三瑞农科股权,积极布局杂交谷物和食用向日葵种子领域;(3)海外并购拓展海外业务。公司拟4亿美元参与巴西海外资产并购,迈开业务全球化第一步;(4)前三季度公司预收账款8.06亿元,同比增长超过90%,为第四季度业绩增长打下扎实的基础。

    饲料板块,重点推荐唐人神。(1)做强饲料业务。预计2017年公司饲料销量470万吨左右,未来将继续拓展高端教槽料,积极调整饲料产品结构;(2)做大生猪养殖。预计2017-2020年公司生猪养殖将逐步实行“1+5”养殖模式,预计出栏量为55万头、80万头、120万头及200万头;(3)肉品业务扭亏为盈。预计2017年公司肉品业务扭亏为盈,结束了多年亏损局面, 未来公司将重点拓展香肠产品,以点带面将其它产品向全国推广。

    生猪养殖,重点推荐温氏股份。(1)环保提升行业估值。以前养殖行业由于猪价波动剧烈,生猪养殖行业门槛较低,行业估值难以提升,未来生猪养殖是高资金、高技术的行业,叠加环保政策有望持续,养殖行业估值将逐步提升;(2)未来公司生猪出栏将持续放量。预计2018~2020年公司生猪出栏量为2300万头、2700万头和3000万头,行业将呈现以量补价行情;(3)生猪养殖行业集中度较低。所有上市公司年出栏量不超过10%,可以预见未来5-10年将呈现集中度提升过程,利好行业龙头企业,叠加养殖规模效应,养殖成本将逐步下降,竞争力进一步得到提升;(4)2018年有通胀预期。2

    风险提示:国家政策低于预期,食品安全突发事件,重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。