家用电器行业2018年第三周:基本面确定,无惧短期回调

1、基本面确定,无惧短期回调,建议“增持”。

    继18年前两周实现开门红后,上周家电板块出现短暂性调整。我们认为,业绩确定、估值优势是硬道理,无惧交易层面的短期回调,继续看好家电白马行情,基本面层面,国内龙头18年业绩确定性较强(+20%左右)、中长期将保持两位数增长,估值层面,从全球比较来看,国内龙头基本面优于外资家电且分红水平也较高,理应享受更高估值;维持两条主线选股思路:(1)增持确定性、已构筑强大竞争壁垒的一线龙头白马:格力电器、老板电器、青岛海尔、苏泊尔、美的集团、小天鹅A;(2)增持高弹性、正在新趋势中形成竞争壁垒的二线龙头:莱克电气、海信电器、新宝股份、三花智控、华帝股份、飞科电器。

    2、18W3行情:板块跌3.15%,跑输大盘4.58pct;外资净流入环比减少。

    2018W3申万家电指数下跌3.15%,居申万一级行业第25位,跑输沪深300指数4.58pct;二级子行业白电、视听器材、小家电分别-3.4%、-1.1%、-2.2%;板块涨幅前三的为奇精机械+13.36%、荣泰健康+8.07%、欧普照明+7.33%;跌幅前三的为莱克电气-13.56%、哈尔斯-9.56%、新宝股份-7.23%。

    2018W3北向资金净流入环比继续减少,格力、美的、海尔分别净流入金额0.72、1.7、-6.3亿,环比来看,格力变化不大,美的、海尔净流入降幅明显(美的、海尔18W2分别净流入8.1、3亿)。

    3、产业在线12月空调内销向好,主要原材料价格全面下跌。

    产业在线17年12月空调内销增速环比有所提升,其中美的、海尔表现优于行业;17年全年空调内销累计8875万台(+47%),高基数下18年空调或放缓至个位数增长;从近期调研来看,目前行业渠道库存处于较低水平,同时涨价持续推进,基本面稳中向好,继续看好龙头未来业绩增长。

    2018W3铜价下降1.7%,2018年累计下降2.3%;铝价下降3.2%,2018年累计下降1.1%;ABS价格上涨0.0%,2018年累计下降0.3%;冷轧板卷价格下降1.4%,2018年累计下降5.7%。