半导体行业点评:台积电2017Q4财表点评&重要信息汇总

北京时间2018年1月18日台积电发布2017Q4财报,四季度实现营收2775.7亿新台币,环比上升10.1%,同比上升5.85%,业绩增长的主因有两点:第一,基于10nm工艺智能手机发布,公司10nm工艺晶圆营收迅速增长;第二,数字货币市场需求强劲。若换算成美元,公司四季度营收环比上升10.7%,同比上升11.6%。营收基本与预期相符,到2018年,预计高性能计算平台将迎来强劲增长,进而给公司带来可观的盈利。根据目前业务展望,预计公司2018年一季度营收将在84亿至85亿美元之间,环比下降8.3%,但同比增长12.6%,将创下一季度收入历史新高。

    公司运营良好,2018年业绩持续攀升。

    公司18年业绩持续增长的主要驱动力仍来自于其晶圆代工业务收入的持续攀升,主要源于三方面:公司10nm工艺晶圆业务成长迅速,且18年有望继续保持增长;7nm晶圆有望在2018年实现量产;10nm以上产品性能的升级响应了加密货币、AI、物联网和射频相关产品的应用需求,这部分业务继续保持高市场份额的同时,收入预计仍可维持稳定。长线来看,公司在5nm级产品和EUV上的技术开发进展为公司未来业绩提供了新的成长空间以台积电指引2018年代工业增长乐观,夯实我们看好代工主线逻辑。台积电作为全球最大的晶圆代工商,对于半导体代工行业的指引有非常重要的参考价值。台积电认为2018年半导体营收(剔除存储)年增5-7%,代工业营收年增9-10%。横向比较从行业增速来看,代工业将优于半导体全行业;纵向比较代工业自身2018年增速显著提升(2017年年增速YoY6%)。台积电的指引同我们始终强调的2018代工主线投资逻辑吻合。随着AI/AR/汽车电子/IOT的拉动,我们看多2018年全球代工业持续增长。落实到国内,我们建议关注制造/封测主线。龙头公司崛起的路径清晰。核心标的:中芯国际/北方华创/长电科技/华天科技。