军工行业事件点评:发改委再推军民融合创新!

军工企业股份制改造是核心内容。《通知》中首先强调了中央企业要在承担军民深度融合改革试点任务的改革试验区域选取试点单位,积极推进军工企业股份制改造和混合所有制改革,另外允许从事生产经营活动类的军工科研院所,将非经营性资产转为经营性资产。我们认为这再次表明积极引入社会资本参与军工企业股份制改造、军工科研院所改制等是国家明确的指导方向,2018年预计将不断深化,改制试点单位将不断增多,军工资产证券化的趋势更加明确,具体落地实施也将有实质性进展。

    军工体制逐渐放开,军民深度融合继续推进。《通知》中明确了允许军工企业建立军用技术再研发降密、解密机制;试行军品科研生产领域采用先进适用的民用标准,推进军民产品和技术标准通用化;试行竞争性采购制度改革,提高外协配套率;同时中央单位要建立本单位军工资源共享机制,在确保国家秘密安全和完成自身科研任务的前提下,分类推进国防科技实验室、军工重大试验设施、大型科研仪器等向社会开放。我们认为军民深度融合将不断推进,一方面有利于央企军工聚焦主业、提高效率,另一方面也将给优质民营企业带来更广阔的业务空间。

    投资建议:在军民融合逐步深入的背景下,我们认为应从两方面来挖掘投资机会,一方面是作为军民融合重要内容的军工企业股份制改造,特别是军工资产证券化推进带来的投资机会;另一方面是自下而上寻找在军民融合推进中能够提高效率、降低成本、拓展市场空间优质标的,相关标的建议关注中航机电、中航沈飞、中航飞机、航发动力、中国动力、海兰信、四创电子、航天电子和景嘉微。

    风险提示:改革进度低于预期。