电子行业:台积电单季营收创新高,产业链景气度旺盛

核心观点

    先进制程进展迅猛。受苹果A11、华为海思麒麟970以及挖矿机芯片等需求拉动,台积电10nm制程贡献营收份额迅速增长,营收占比已经由第三季度的10%提升至第四季度的25%,全年占比已经达到10%。第四季度28nm及以下先进制程营收占比已经高达63%。半导体作为电子产业的基础,晶圆代工领域先进制程的迅猛发展也为人工智能等新兴技术的发展提供了坚实基础。公司预计10nm工艺将会在2018年成为智能手机芯片市场的主流,同时7nm工艺有望在2018年量产并于高端智能手机中采用。

    数字货币挖矿机芯片需求旺盛。电脑相关应用在台积电2017年营收占比达到了10%,同比大幅增长25%,这主要得益于挖矿机芯片需求旺盛,目前全球前三大比特币矿机厂商比特大陆、嘉楠耘智、亿邦科技均为台积电的客户,公司于法说会上表明继续看好2018年比特币对于相关产业链的促进作用。

    后续业绩指引乐观,产业链景气度持续旺盛。台积电预期第一季度合并营收范围介于84亿美元到85亿美元之间,同比增长11.9%-13.2%,同时公司预计全年营收以美元核算将同比增长10%-15%。公司在晶圆代工产业中市占率近60%,对产业景气度起到风向标的作用,反映整个半导体产业链景气度将持续旺盛。

    投资建议与投资标的

    我们看好半导体产业链核心环节公司的投资机遇,建议关注半导体封装测试领域受数字货币挖矿芯片需求拉动的通富微电(002156,未评级)、长电科技(600584,未评级),华天科技(002185,未评级),以及设备与材料配套环节的鼎龙股份(300054,买入)、北方华创(002371,未评级)、上海新阳(300236,未评级)。

    风险提示

    半导体产业景气度不及预期。

    相关公司业务发展不达预期。