建筑周报:围绕制造业升级布局,土储新政利好专项债和PPP

上周建筑行业涨幅-1.37%,跑输沪深300指数3.45%,PPP项目库清理尚未结束影响贷款落地,导致基建板块继续调整,但是专业工程板块机会开始显现。

    上周四部委联合印发《土地储备管理办法》,主要看点如下:1)土地储备重新确权,明确储备土地的权属是土地储备中心,有利于相关活动的开展,如土储专项债的发行等。2016年国家禁止用土地储备申请贷款,到2017年改为可以用土储发行专项债,到目前已经有24个省发行。2)办法明确了储备土地的管护和临时利用。不超过两年的管护和临时使用可以盘活资产,增加收入来源,利好城投公司。3)土储机构应组织开展对储备土地的必要开发,其中涉及的“七通一平”、土壤修复等,也有望使用PPP模式开展。

    看好专业工程板块:随着制造业强国战略执行,工业企业利润连续好转,18年银行信贷也将重点向制造业倾斜,制造业投资有望回暖。化学工程、钢结构等有望先行受益。化学工程,受益这一轮民企投资炼化产能加速,石油化工订单好,推荐中国化学(18年48%增长,PE13X,石化投资保持高景气、海外订单持续高增长);钢结构受益于工业投资加速和装配式建筑,关注精工钢构(工业订单高增长、主业利润率恢复)。

    国际工程板块:板块调整充分,估值高安全边际,可等待基本面有明显积极变化后布局。

    推荐中材国际,工程业务复苏,布局水泥窑协同处置危废空间大。

    家装板块:标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业,且家装行业是家居消费的入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。建议关注金螳螂(标准化家装规模领先)和东易日盛(传统家装积累深厚)。

    生态修复板块,行业好+市占率提升,贷款确定性增加后可继续布局:中央经济工作会议把污染防治作为三大攻坚战之一,提出要启动大规模国土绿化行动。PPP模式推出带来市场份额向优质民营上市企业集中,龙头优势凸显。建议关注:岭南园林(18年14X,51%增长)、铁汉生态(18年14X,50%增长)、东方园林(18年17X,45%增长)等。

    基建设计板块:长期看设计企业通过市占率提升和进入新设计领域保证持续增长,民营设计企业具有激励、资质、技术上的竞争优势,还有较大成长空间。建议关注中设集团、苏交科、勘设股份。