传媒行业-从“恋与制作人”思考中国女性手游市场:进击的女性手游用户

女性手游用户占50%,但付费水平较弱,国内女性玩家手游销售规模约300亿,未来有较大提升空间。截止2017年,我国女性手游玩家2.7亿,过去5年复合增速达64%,但由于女性玩家ARPU 值偏低,仅为男性玩家ARPU值1/3,市场规模约300亿。深度挖掘女性玩家付费水平较低原因,主要在于1)女性玩家偏爱休闲等轻度游戏、而此类游戏ARPU 值和付费点均较低;2)手游领域,鲸鱼用户贡献占比大(约50%),而此类用户女性玩家占比不足三成。

    受头部游戏培育,女性玩家中重度化趋势明显,有望提振女性玩家付费潜力。纵观畅销榜TOP 20变化,无性向游戏占比上升至35%(且均为中重度游戏),其女性玩家占比超40%,代表国民级游戏《王者荣耀》、《阴阳师》对女性用户培育效果显现,女性玩家中重度化趋势迅猛。另一方面,以《奇迹暖暖》、《恋与制作人》代表的女性向游戏崭露锋芒,根据日本同行数据显示,此类游戏付费率高(8-12%)、氪金程度高(2倍于行业ARPU 值),也将大幅提升女性玩家ARPU 值和鲸鱼玩家数量。

    根据日本乙女游戏发展经验,单身率、消费能力、阅读爱好等多项指标均表明中国乙女游戏、女性游戏迎来黄金发展期。在日本84%的女性玩过乙女游戏,其火爆的原因主要是日本单身女性(18-34岁间)高达49%,独立性强、对完美对象追求,都促进日本女性对“完美虚拟对象”的喜爱。近年来,中国单身率提升、女性消费能力日益增强、中日经济环境等相似,都促进国内乙女类游戏发展。

    投资建议与投资标的

    我们从两个维度看好女性玩家付费水平提高、女性手游市场规模上升。1)头部中重度游戏(关注竞技类、网易系),经过爆款培育,此类游戏女性占比提升最为明显、最为被接受。建议关注腾讯(0700.HK,未评级)、网易(NTES,未评级)。2)女性向游戏尤其是乙女类游戏,此类游戏付费率高、付费水平高,未来畅销数量有望提升。建议关注完美世界(002624,未评级)、游族网络(002174,未评级)等A 股上市公司。此外,深耕女性向游戏的非上市公司,如橙光游戏、暖暖游戏值得关注。

    风险提示

    经济增速放缓、买量成本上升过快等