联讯石化行业周报:美国原油产量下降、钻机数增加

原油价格持续上涨,美国原油产量下降

    上周国际原油价格继续上涨,Brent原油收于69.87美元/桶,WTI原油收于64.30美元/桶,NYMEX天然气收于3.21美元/百万英热单位,周涨跌幅分别为+3.33%、+4.65%、+15.03%。1月5日当周美国原油库存继续下降,原油产量大幅减少,由978.2万桶/天减少至949.2万桶/天,1月12日当周活跃钻机数增加15部至939部,创2017年6月以来最大单周增幅。美国商业原油净进口量有所增大。欧佩克减产执行力度趋于稳定,11月原油产量小幅下降,减产执行率达121%。11月欧佩克再次上调2017年全球原油需求预期至9694万桶/天;欧洲四国原油需求量相对稳定,环比下降0.36%,同比增长1.59%;中国石油进口量12月份较上月减少334万吨至3370万吨,同比下降7.73%,美国石油消费量12月份为2000万桶/天,较上月增长11万桶/天,环比增长0.55%,同比增长0.10%。

    石油化工产品价格及价差

    价格方面,石油石化产品价格涨幅前三为:苯乙烯FOB韩国(+3.02%)、甲苯FOB韩国(+2.66%)、纯苯FOB韩国(+2.62%),跌幅前三为:液化天然气LNG全国(-22.56%)、丙烷CFR韩国(-3.51%)、乙烯CFR东北亚(-1.78%)。价差方面,石脑油产品价差除乙烯-石脑油价差外均扩大,其中增幅前三为:甲苯-石脑油价差扩大20美元/吨至120美元/吨(+20.35%)。C3产业链产品中,丙烯酸-0.7*丙烯价差缩小70元/吨至1920元/吨(-3.52%),丙烯-1.2*丙烷价差扩大34美元/吨至324美元/吨(+11.71%)。涤纶产业链价差部分扩大,PTA-0.655*PX价差保持不变,涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG价差扩大23元/吨至1260元/吨(+1.86%)。

    投资建议

    上周美国原油库存持续下降、产量开始回落、钻机数大幅增加。欧佩克减产协议延长至2018年底且执行情况良好;结合地缘政治风险溢价的回归,近期利比亚输油管道意外爆炸、伊朗爆发反政府抗议示威活动等事件,油价持续走高。我们维持油价温和上涨的观点。在当前油价下,炼油处于高盈利阶段,同时烯烃芳烃价差小幅扩大或维持,塑料、涤纶价格回升,炼化企业业绩仍乐观。天然气方面,国内LNG价格回落趋向理性,但需求增速的确定性不变,看好其长期健康发展。继续推荐盈利能力恢复的上游企业、炼化一体化企业、受益于天然气消费提升的企业。 推荐关注标的:荣盛石化(在建4000万吨/年炼化一体化项目,完善聚酯产业链一体化布局,芳烃盈利能力强)、桐昆股份(受益涤纶高景气、行业龙头业绩稳增)、中国石化(当前油价下炼化高盈利、上游业务有望扭亏为盈、PB估值低于同类综合油公司)、卫星石化(C3产业链一体化龙头,PDH、丙烯酸盈利能力强)、新奥股份(Santos油田经营情况好转,煤炭、能源工程业务良好发展)、新潮能源(新油田并表规模大增,计划大幅增产,拟设立油气销售公司拓展国内市场)。

    风险提示

    国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期