非银周报:估值修复土壤未变,后市仍然可期

本周重点推荐标的:

    经纬纺机、爱建集团、中信证券、光大证券、哈投股份、中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

    本周(1月8日-1月12日)非银板块上涨2.19%,其中保险板块大涨4.16%,证券、多元金融分别上涨+0.31%、+0.65%。今年以来,银行、非银股收益在申万28个一级行业中位列第5、第9。

    证券:估值修复土壤未变,后市仍然可期在度过年末困难之际后,短期市场流动性出现边际改善,2018年前2周市场迎来量价齐升,万得全A指数上涨了3.32%,两市日均成交额5037亿元,较去年全年日均水平上升8.93%。保持一定的交易活跃度是券商估值修复的前提条件,另外随着华泰证券和国泰君安跨境业务资质获批、证券业协会下发券商创新业务评估,行业监管有望回归常态化。有助于催化券商估值修复。当前板块整体估值为1.68x,处于历史低位,仍有较大的修复空间。本周重点推荐估值便宜的券商标的:中信证券、光大证券,哈投股份。

    保险:守得云开见明月,短期不改长期逻辑。开门红销售不及预期导致板块回调在上周迎来了修复,板梯上周大涨4.16%。总体而言,保险板块已进入数据催化阶段,股价会随着短期数据的波动而波动,但保险长期逻辑不变,因此我们认为短期的“不及预期”从长期来看会是较好的配置窗口。我们看好今年保险板块机会,业务增长方面,基于代理人队伍规模的增长判断,预计今年主要保险公司新单保费增速可达20%-30%;利润方面,传统险折现率曲线向上叠加存量剩余边际释放,今年寿险公司利润将大幅改善,我们预计改善幅度将达到30%到40%左右。本周重点推荐:中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

    本周重点推荐:中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

    风险提示:政策风险;业绩波动风险;市场风险。