通信设备行业:5G发牌或进一步提前,传输网扩容升级有望2018年底启动

5G发牌或进一步提前,2018年下半年有发牌可能:当前,5G渐行渐近,呈现不断加速态势。韩国政府宣布,将于2018年6月正式拍卖5G频谱,比原计划提前1年,于2019年3月开始规模商用5G服务。国内已明确提出5G商用不晚于发达国家的目标,因此,赶超海外国家5G商用节奏刻不容缓。3G/4G时代,为保护国内TD产业链,国内有意推迟发牌时间,致使3G/4G商用均晚于海外。5G时代,中国通信企业在全球5G版图上强势崛起,从标准制定伊始即处于领导地位,发牌时间或紧追5G标准推出,商用节奏由运营商市场自主决定。我们认为国内最快将于2018年上半年进行5G频谱分配,2018年下半年有发牌可能。

    5G商用传输先行,传输网升级扩容或于2018年底启动:5G网络拟提供的业务主要包括大带宽、低时延和海量连接,从而对传输网在带宽、容量、时延和组网灵活性方面提出了新的需求。现有4G的网络架构在一定程度上已经无法满足这些要求,传输网升级扩容已迫在眉睫。我们认为运营商5G传输网升级扩容工作或于2018年底启动。

    以史为鉴,从3G/4G发牌看5G传输网投资节奏:我们统计了2006-2016年(跨越3G/4G周期)运营商资本开支及相关企业的光通信业务口径的营收情况。结论如下:1、传输投资基本会领先发牌1年,因3G/4G发牌时间均为年底,当年运营商资本开支及相关公司业务营收均有大幅增长。

    3G为联通重点建设网络,2008年传输资本开支大增327.76%;4G为中移动重点建设网络,2012年传输资本开支增长54.22%,发牌的2013年更是大增91.78%。2、传输相关企业主要统计:光系统设备、光纤光缆及光器件。从企业营收端弹性看,光系统设备>光纤光缆>光器件。

    投资建议:对于5G投资节奏,我们认为传输投资先行,仅参考历史弹性看(实际还需要考虑光纤光缆提价等因素),建议依次布局光系统设备、光纤光缆和光器件等公司,持续看好烽火通信、中兴通讯、亨通光电、中天科技、中际旭创和光迅科技等。