海通家电行业周报:强者恒强,继续关注龙头表现

最新观点。新年家电板块整体表现亮眼,我们判断整体行业在18年将继续延续成长属性,对于市场在高基数、地产周期以及行情持续性的担忧上,我们认为:(1)17年仅空调销量增速明显高于往年,其他子行业销量增速与往年无异;(2)地产周期性上,白电、黑电、小家电等海外需求、更新需求占比大,地产拉动的新置需求占比小,且由于龙头在各自细分行业上的份额提升,地产边际影响十分有限;(3)家电大多数年份收益排名市场前六。行业的持续超额收益主要源于业绩的推动,因而行情的延续性需关注基本面情况而非前期表现。因此从行业层面看,我们判断18年空调销量增速环比有所回落,但龙头仍将保持双位数收入增长。其余子行业延续稳定增长的同时,龙头份额、均价提升趋势不变,收入仍将保持快速增长。业绩端受益原材料以及汇率的边际改善,增速有望超过收入。个股方面,沿着“集中度”及“渗透率”两条主线,我们继续看好集中度持续快速提升且拥有全球运营能力的三大白电龙头;看好受益冰洗行业加速整合的美的集团、小天鹅A;看好在细分板块中受益集中度及渗透率快速提升的欧普照明、荣泰健康、莱克电气、浙江美大。

    近期重要报告:

    【海通家电】老板电器公告点评:员工持股亮信心,名气增资助发展20181112【海通家电】小天鹅A跟踪报告:如何看小天鹅A的合理估值20180107【海通家电】海通家电数据库122期20180105 市场表现:上周(2018-1-8至2018-1-12)沪深300上涨2.08%,家电板块指数上涨5.56%,跑赢沪深300指数3.47个百分点。从家电细分板块涨跌幅来看,白电上涨7.99%,黑电上涨1.34%,小家电下跌1.21%,厨电上涨1.65%。涨幅榜前五个股为:青岛海尔(13.28%),格力电器(11.32%),小天鹅A(10.83%),老板电器(8.52%),华帝股份(6.02%),跌幅榜前五个股为:金莱特(-8.49%),莱克电气(-8.31%),圣莱达(-6.15%),天银机电(-5.71%),万和电气(-5.57%)。

    行业新闻:

    【第四季度拐点空调市场由热转冷】据中怡康线下周度零售监测数据显示,2017年40-51周,线下空调市场零售量和零售额规模分别同比上涨-2.7%和1.4%。相比2017年1-39周,线下空调市场零售量和零售额规模分别同比上涨7.6%和15.9%来说,2017年第四季度线下市场开始转冷,拐点现象十分明显。

    【京东方8K超高清及车载物联网大秀CES2018】美国时间1月9日,代表全球消费电子产业最高水准、被誉为行业发展风向标的美国拉斯维加斯消费电子展(CES2018)如期而至。在这场国际盛会上,BOE(京东方)携手海思、Byton以及StreamTV等合作伙伴展示了8K超高清智慧端口及车载物联网创新产品,并凭借领先的技术和产品获得“2017-2018年度中国消费电子领先品牌10强”,大秀中国企业技术实力。

    【京东宣布成立三大事业群打造积木型组织】1月11日京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东宣布京东商城将组建大快消事业群、电子文娱事业群和时尚生活事业群,并分别任命王笑松、闫小兵、胡胜利为三大事业群总裁并升任京东集团高级副总裁。

    风险提示:需求不及预期,汇率波动风险。