公用事业与环保产业点评报告:河北、河南18年重点行业超低改造,示范效应显著

事件

    近日,河北省表示2018年将开展工业企业全面达标排放行动。对钢铁、焦化等重点行业实施超低排放改造,排放标准要求低于国标,同时推进VOC排放企业全面达标治理和重点行业去产能工作。继河南省《2018年大气污染防治攻坚战工作方案》要求钢铁、水泥、焦化、炭素、电解铝、玻璃、陶瓷7行业2018年10月底前完成超低排放改造以后,河北省再次强化全国超低排放政策预期。

    评论

    河北省将制定大气3年作战计划,新一轮超低排放改造即将开启。河北省已率先完成超低排放改造,钢铁烧结、球团SO2浓度2015年起已低于国标20微克/立方米。2018年将制定大气污染治理3年作战计划,力争石家庄、衡水、唐山退出全国空气质量后十名。预计在钢铁烧结、球团等行业排放标准修改单落地后,河北省将进入新一轮钢铁、焦化、玻璃、砖瓦等行业超低排放改造进程,大幅增加环保改造及设施安装需求。

    继续推进供给侧改革,支撑大气治理环保改造。2017年,河北集中整治散乱污企业,关停取缔6万家。2018年河北继续推进重点行业去产能,压减钢铁产能600万吨、淘汰落后火电产能50万千瓦,分别压减煤炭、水泥、平板玻璃、焦炭产能1062万吨、110万吨、500万重量箱、500万吨。供给侧改革继续改善行业盈利,为非电行业大气治理改造奠定利润基础。

    河南计划18年10月完成超低排放改造,减少冬季停限产比例。河南《2018年大气污染防治攻坚战工作方案》要求2018年10月底前,钢铁、水泥、焦化、炭素、电解铝、玻璃、陶瓷7行业完成超低排放改造,对于6月底前实现超低排放的企业,将适当减少2018-2019年冬季停限产比例。其中,钢铁行业完成24家烧结工序超低排放改造,颗粒物、SO2、NOX排放浓度20/50/100毫克/立方米;水泥行业完成73家水泥熟料企业超低排放改造,颗粒物、SO2、NOX排放浓度10/50/100毫克/立方米;焦化行业完成21家超低排放改造,颗粒物、SO2、NOX排放浓度20/35/100毫克/立方米。

    投资建议

    河北、河南作为全国重点大气治理领域,大气治理作战计划具有示范效应,反映国家大气治理工作并未放松,提标改造迫在眉睫。排污许可证核发作为环境管理核心制度持续推进,有证严管,无证按日计罚,制度层面大幅加强大气和水污染治理的约束刚性,工业企业超低排放主动性大幅增强。随着环保税正式实施、工业复产临近,非电领域大气治理改造需求预期持续升温,推荐清新环境、龙净环保、聚光科技。

    清新环境:1)大气治理龙头,SPC-3D技术领先,预计18年业绩增速超20%。2)中小锅炉超低排放改造提速,非电板块即将崛起,有望实现业绩估值双升。3)火电烟气治理BOT龙头,运营资产支撑业绩安全。

    龙净环保:1)超净排放龙头,受益大气督查趋严;2)在手订单超180亿,领先布局非电领域,业绩预计稳健增长超10%;3)阳光集团20元/股溢价入主,增持10亿凸显信心。聚光科技:1)环境监测龙头,转型环境综合服务商,异地PPP项目拓展顺利。2)环保垂改推动监测空间300亿,全年高增长可期。3)定增批文获取,发展进入快车道。

    风险提示

    非电行业供给侧改革推动企业2016-2017年盈利大幅改善,但应注意盈利改善、环保督察推动、非电行业大气治理改造等存在落地时间滞后的风险;环保督察与大气督查关停整改企业数量超过10万家,社会影响较大,应注意环保督察过于强硬导致失业和群体事件风险;部分集团企业内部已有环保治理机构,环保第三方治理模式存在推动进度滞后的风险。