长江家电周度观点:如何看待未来白电龙头集中度趋势?

上周家电板块行情回顾。

    新年首周家电板块表现不俗,板块中价值蓝筹涨幅居前,格力电器周涨幅近10%领跑行业,海信科龙、华帝股份及美的集团表现也较为优异;考虑到当前市场仍较为青睐业绩确定品种,业绩增速与估值匹配优势凸显的家电蓝筹稳健配置价值值得关注;总体来看,上周家电指数上涨4.60%,在申万一级行业中排名第3位,分别跑赢沪深300及上证综指1.93及2.05pct;个股层面,上周板块涨幅前三个股为格力电器(9.57%)、三花智控(7.96%)及新宝股份(6.92%),跌幅前三个股为小天鹅A(-3.39%)、莱克电气(-3.04%)及星帅尔(-2.53%)。

    行业重点数据跟踪及点评。

    中怡康披露17年11月彩电零售数据,当月彩电零售量及零售额分别同比下滑14.04%及2.21%;1-11月累计零售量及零售额分别同比下滑18.66%及6.59%;对此我们简评如下:当月彩电均价延续上行趋势但终端销售增速仍低位徘徊,考虑到中怡康统计口径侧重于线下KA渠道,我们判断该零售增速较行业实际情况或有所低估,且“双11”销售数据显示彩电线上渠道表现较为优异;值得关注的是当月零售增速环比有所提升,在新年备货旺季带动下行业出货表现环比迎来改善,且18年在世界杯等大型体育赛事驱动下行业整体需求值得期待。

    上周行业重要新闻精选及点评。

    1、17年家电零售表现回顾:17年家电行业销量在空调等品类零售表现超预期带动下实现较好增长,而价格方面由于原材料成本上行压力及产品结构升级等因素推动,年内各家电品类均价均有所提升;量价齐升背景下家电行业17年市场规模稳步提升也在预期之中;2、农村家电市场空间可观:过去十年间中国在农民工进城浪潮带动下一二元社会加速融合,考虑到这部分人群消费习惯贴近城镇且在农村中最具购买力,在此背景下未来国内农村市场的消费品购买潜力或持续超预期,且中端消费升级趋势及电商等新兴渠道持续快速发展值得期待。

    本周核心观点及投资建议。

    11月末在市场恐高情绪滋生影响下家电蓝筹股价有所回调,但考虑到行业基本面表现较为稳健,且回调后价值品种业绩增速与估值匹配优势凸显,近期板块持续反弹也在预期之中;此外考虑到18年家电行业整体经营表现有望超预期,且价值蓝筹业绩确定性较强,在市场风险偏好维持低位背景下其稳健配置价值值得关注;维持行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景,并持续推荐老板电器、华帝股份及海信科龙。