食品饮料行业最新观点:茅台涨价靴落地,板块行情始起步:茅台涨价的三重意义

渠道调研周周鲜:(1)茅台:批价快升至1650-1700元,终端价格1700元左右,货源仍然紧张;(2)五粮液:批价暂时维持840-850,经销商有惜售心态;(3)国窖1753:批价及终端价分别维持770-780/890-900元不变;(4)乳业:伊利年末继续拉动促销,保证产品新鲜度,为18年打下良好基础;蒙牛已进入春节促销第一档,也在拉动大日期产品动销。当前伊利下线市场下沉先发优势虽明显,但覆盖度仅30%,未来仍有广大空间待开发。

    茅台上周发布涨价公告。茅台提价公告有三重意义:对茅台自身而言,让市场确信茅台来年收入30%以上的增速,并且存在超预期可能,市值空间再度打开;对行业而言,让五粮液及次高端白酒打开价格天花板,来年量价齐升可期;对短期行情而言,春节旺季行情序幕正式拉开,建议当前继续买入,静待茅台春节前加大发货的最强催化来临。

    茅台经销商大会反馈:加大终端服务,加大价格管控,确保公司增长质量更高。

    公司上周经销商大会上重点强调三点内容:价格控制、终端营销、对接消费者。

    公司通过云商平台销售管控价格风险,同时重视消费者培养与文化传播,可谓思虑长远。1)茅台酒供求关系会更加紧张;2)营销计划为2.8万吨左右;经销商计划不变,增量主要用于海外市场、电商渠道、生肖酒和高附加值产品;3)市场推广费用率从2%降低到1%;4)继续强化“云商平台”战略,经销商、专卖店全年合同计划量至少30%要上线销售;5)着力提升专卖店管理能力和经营水平,强化专卖店作为茅台酒销售的主渠道。

    汾酒经销商大会反馈:核心解决激励问题,改革之路奋发前行。1)今年任务指标全部提前完成,预计四季度收入增速30%以上;2)未来的营销重心围绕着“改革、质量、速度、团队、文化和持续”这6个方向展开,强调增长质量,强调省外增长;3)未来出台考核和激励办法,从机制上充分激发营销单位内部自主力和活力。

    大举增加营销团队人数,解决营销薄弱问题。

    伊利路演思考:坚定信心,乐观迎接2018业绩年。乳业明显复苏背景下,伊利龙头优势尽显,市占率加速提升,收入连续超预期,股价在17年大幅上升,年内涨幅达到89%。伊利18年业绩增长25-30%确定性较高,乳业新一轮三年大周期中,17年表现出的是收入和市占率双双超预期;18年在行业竞争趋缓下,各大型乳企也加大对利润率的追求,内外持续循环向好过程中,业绩甚至有超出当前盈利预测潜力。我们坚定看伊利目标价40元,建议继续加买。

    双汇新总裁履新,坚定变革决心,业绩加速值得期待。上周双汇公告,马相杰出任公司新总裁,马总对上下游业务均有丰富经验,熟悉公司战略,本次调整体现公司在调整期深入变革的决心。公司肉制品事业部总经理已于10月调整,Q4肉制品销量延续转正增长趋势,退货率明显下降,全年看持平微增基本确定,18年增长更有望加速。公司将延续转型战略推进,上下游协同优势尽显,18年业绩加速也值得期待。

    投资组合:茅台、五粮液、伊利、山西汾酒、洋河、古井贡、泸州老窖、沱牌舍得、水井坊、安琪酵母、中炬高新、双汇发展、海天味业