零售业行业:盘点2017,守望2018,需求企稳中寻找业绩弹性
回顾2017年终端需求走势,或受食品和家电品类增速下半年收窄影响,社零增速下半年中枢有所下移,而整体来看,2017年1-11月累计增速同比2016年呈企稳态势,品类比较而言:必需品类:CPI食品分项价格降幅收窄或带来超市企业同店改善;可选品类:限额以上可选品类销售额增速相较上年表现优异,其中,渗透率提升空间较大的化妆品品类增速环比持续走高,服装和黄金珠宝品类增速略显震荡,但以LVMH和Tiffany为代表的高端品牌亚太区(除日本以外)改善显著,中国地区销售额回暖为其主要驱动力之一,凸显中高端品质化消费趋势显著。展望2018年,我们认为,终端消费需求企稳、中高端可选消费需求持续改善、龙头零售企业有望享受行业产能出清和市场集中度提升红利,为零售公司收入改善的前提;而企业迎合需求变化的业态调整、体制机制变革强化费用管控能力,是业绩弹性的重要来源。我们看好行业底部改善和公司内生变革双重共振下,龙头个股的收入与利润的长期改善空间,结合业绩和估值因素,目前时点重点推荐:苏宁云商、天虹股份、家家悦和莱绅通灵。
市场表现概况:本周商贸零售指数下跌0.76%,上周下跌1.67%,本周该指数跑输沪深300指数0.17个百分点。百货下跌0.63%,超市下跌1.78%,专业连锁下跌0.90%。本周零售股涨幅前五:吉峰农机(8.03%)/国芳集团(7.92%)/步步高(5.56%)/天虹股份(5.24%)/上海家化(4.71%);本周零售股涨幅后五:萃华珠宝(-6.45%)/新华都(-6.44%)/中央商场(-4.95%)/永辉超市(-4.72%)/人人乐(-4.46%)。
大润发中国与天猫供应链公司签订供应协议;首个联想&京东之家开业;微信支付、腾讯社交广告和绫致集团合作推出人脸智慧时尚店;京东企业采购与浙商银行签约;天猫超市“一小时达”达服务已开进五个城市。