食品饮料行业周报:2017年完美收官,2018年延续精彩

类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:汤玮亮 日期:2018-01-05

一周市场回顾-食品饮料指数同比持平。上周食品饮料指数同比持平,其中黄酒(1.3%)、白酒(0.7%)领涨,乳品(-2.5%)、肉制品(-2.1%) 跌幅较大。

    2017 年完美收官。17 年食品饮料在一级行业中排名第1,涨56%。子行业中,白酒领涨,涨幅高达96%,源于:品牌白酒需求强劲,茅五挺价带动行业涨价,复苏范围扩大,业绩与估值双升。食品饮料容易出现价值型长线大牛股,近20 年A 股20 只大牛股中有4 家出自食品饮料,分别为贵州茅台、伊利股份、泸州老窖、双汇发展,这也契合了2017 年的市场风格。个股方面,涨幅前5 的是水井坊、五粮液、山西汾酒、贵州茅台、沱牌舍得,均是高端和次高端白酒股。

    2018 年延续精彩。我们认为18 年食品饮料板块仍有较好的投资机会,消费升级和复苏传导将推动行业保持较快增速,当前估值总体处于合理水平,稳稳地赚EPS 增长的钱。(1)预计18 年将延续消费快速升级的趋势,龙头继续受益。高收入人群占比快速提升,低线乡镇、农村居民收入进入拐点期,推动了高端品和大众品升级需求同时爆发。(2)高端、次高端涨价,中低档酒将受益,18 年酒类板块有望全面复苏。山西汾酒、五粮液国企改革的示范效应明显,预计18 年改革将传导,国企改革全面开花,更多企业释放制度红利。

    子行业方面,18 年白酒机会较多,成长的确定性和弹性都很好。行业向好的逻辑不变,消费习惯和营销模式改变推动品牌集中度提升。茅台提价坚定市场信心,行业价格将继续上涨,18 年将继续补库存的过程。食品方面,我们重点看好乳制品和调味品,明显受益于产品结构升级和竞争格局改善。

    推荐组合:山西汾酒、顺鑫农业、中炬高新、伊利股份、五粮液、贵州茅台。

    行业重大数据变化

    进口葡萄酒11 月数量同比+14.1%,价格同比+23.4%。进口大麦11 月数量同比+52.4%,单价同比+16.3%。生鲜乳12 月价格同比+0.1%;进口奶粉11 月数量同比+16.7%,单价同比+20.7%。进口液态奶11 月数量同比+19.9%,单价同比+38.3%。进口猪肉11 月数量同比-11.5%,单价同比-2.3%。猪粮比12 月同比-1.72。

    风险提示

    茅台放量导致价格下行、原料成本上涨幅度超预期。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 34 持有 持有
保利地产 33 买入 持有
五粮液 31 买入 买入
比亚迪 31 持有 中性
伊利股份 30 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
中信证券 26 持有 中性
上汽集团 26 买入 买入
万华化学 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 615 81 328
汽车制造 447 34 269
电子器件 412 53 236
钢铁行业 405 28 253
建筑建材 374 44 194
化工行业 367 46 159
金融行业 345 24 167
生物制药 314 57 161
房地产 271 25 197
机械行业 270 52 121
煤炭行业 259 28 111
食品行业 258 22 108
酿酒行业 237 17 124
家电行业 226 14 140
商业百货 197 32 105
酒店旅游 192 20 62
有色金属 187 38 61