家电周度观点(17w52):温故知新,回溯17展望18

上周家电板块行情回顾

    上周大盘延续窄幅震荡态势,家电板块整体有所回调,除了小天鹅与华帝仍录得稳健涨幅,其他价值蓝筹表现均较为低迷;但考虑到当前市场风险偏好维持低位,在此背景下业绩增速与估值匹配优势凸显的家电蓝筹稳健配置价值仍值得关注;总体来看,上周家电指数下跌2.07%,在申万一级行业中排名第27位,分别跑输沪深300及上证综指1.48及2.37pct;个股层面,上周家电板块涨幅前三个股为高斯贝尔(5.66%)、莱克电气(5.34%)及春兰股份(4.69%),跌幅前三个股为*ST圣莱(-22.59%)、创维数字(-11.69%)及依米康(-8.37%)。

    行业重点数据跟踪及点评

    产业在线披露11月冰洗彩产销数据,当月冰洗彩总销量分别同比下滑0.04%、增长9.67%及增长13.77%,其中内销分别下滑4.33%、增长9.95%及增长10.76%,出口则分别增长6.98%、9.10%及15.99%;11月冰箱内销受前期渠道铺货及基数较高影响表现仍较为低迷,洗衣机内销则延续稳健增长,彩电内销在年底备货需求集中带动下年内首度实现两位数增长;当月冰洗彩出口则均实现较好增长,对总销量有一定带动;中长期来看,在保有量处于较高水平背景下,更新需求释放及产品升级换代将成为冰洗彩行业后续增长的重要推动力。

    上周行业重要新闻精选及点评

    1、2017厨电行业新纪元:厨电行业仍处于快速成长阶段,一方面油烟机与同具“一户一台”属性的冰洗相比销量仍处低位,另一方面洗碗机及嵌入式新品持续放量将带动行业持续扩容;此外消费升级背景下厨电高端市场扩容趋势明显,龙头厂商市占率稳步提升可期;2、“双12”干衣机依旧“干劲十足”:考虑到我国北方雾霾天、南方黄梅天等环境下对干衣机需求较大,且欧美等发达国家干衣机配套率极高,我国干衣机市场成长前景极为可观并有望成为洗衣机行业新增长极;小天鹅等行业龙头具备先发优势,有望在市场爆发之际掌控先机。

    本周核心观点及投资建议

    11月末在市场恐高情绪滋生影响下家电蓝筹股价有所回调,但考虑到行业基本面表现较为稳健,且回调后价值品种业绩增速与估值匹配优势凸显,近期板块持续反弹也在预期之中;此外考虑到18年家电行业整体经营表现有望超预期,且价值蓝筹业绩确定性较强,在市场风险偏好维持低位背景下其稳健配置价值值得关注;维持行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景,并持续推荐老板电器、华帝股份及海信科龙。

    风险提示:

    1、原材料价格波动;2、终端需求表现不及预期。