燃气行业:清洁取暖规划出台,继续关注煤改气投资机会

清洁取暖规划正式出台,市场空间巨大。12月16日,发改委等10部位共同发布《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021年)》。《规划》要求到2019年和2021年将北方地区清洁取暖比例提升至50%和70%(2016年为34%);其中,“2+26”城市城区、乡镇、农村的清洁采暖比例到2021年分别要达到100%、80%、60%,其他地区城区、乡镇、农村2021年目标分别为80%、70%、40%。我们相信北方地区取暖清洁化是未来几年的必然发展方向,其中蕴含了大量的市场机会。

    煤改气是未来中国天然气市场的最大增长点。根据《规划》,到2021年,“2+26”城市累计新增天然气供暖面积18亿立方米,新增用气量230亿立方米,年化增长率20%;其中分户式燃气壁挂炉用气量达90亿立方米,年化增长率42%。本次《规划》的出台消除了市场对于未来煤改气进度放缓的担忧,煤改气将会是未来增长最为迅速的市场。

    气源供应能力增强。今年冬季以来气慌的主要原因在于上游供应保障准备不足及调峰能力欠缺。本次,发改委同时发布了《北方重点地区冬季清洁取暖“煤改气”气源保障总体方案》,明确了保障北方地区冬季用气的责任划分》。《方案》要求到2021年三桶油向华北六省市的供气量达到1060亿立方米/年,采暖季供气量达593亿立方米;新建8条输气管线,增加供应能力750亿立方米/年;新增24-26座LNG储罐,储存能力达25亿立方米;新增支线管道4300公里,输配能力580亿立方米/年;新建11个储气库,储气能力达7000万立方米。我们相信《方案》的出台将加速天然气基础设施的建设,增强气源保障,为煤改气的推进提供支撑。

    煤改气对于下游是重大的机遇及挑战。我们认为,相比于单纯获得政府补贴,煤改气对于下游燃气公司具有更为深远的影响。其一,煤改气是对燃气公司经营范围的一次重新洗牌,之前的特许经营权划分仅限于城市核心区,周边乡镇及农村还有大量空白待整合,煤改气为切入这部分市场提供了契机;其二,煤改气用户的用气量是城市用户的8-10倍,燃气公司可快速扩大售气规模,在气源逐步多样化的背景下,掌握终端可增强采购上的议价能力,缓解毛差下滑压力;其三,煤改气带动了LNG接收站、LNG物流贸易、LNG储存、天然气分布式能源等多个领域的发展,为燃气公司实现产业链一体化的多元发展提供了机会。

    继续关注煤改气相关投资机会。我们看好煤改气在未来几年为天然气行业带来的发展机遇,重点推荐煤改气市场领先者中国燃气384,同时也推荐新奥能源2688、天伦燃气1600、北京燃气蓝天6828及中集安瑞科3899。

    风险提示:i)气价上涨;ii) 油价大幅下跌;iii)政策推进不及预期。