公用事业行业周报:11月用电量持续回落,第二大水电股重磅登场

下周观点:1)电网:增量配电网第三批改革试点项目开始报送,地方电网企业有望优先受益,推荐涪陵电力,受益标的包括三峡水利;2)水电:近期水电利好政策频发,9月能源局发文拟延长大型水电增值税退税优惠政策;10月出台《关于促进西南地区水电消纳的通知》;11月出台《解决弃水起风弃光问题实施方案》,可再生能源配额制有望推出,水电弃水问题有望显著改善;此外,如果火电标杆电价予以上调,则外送水电价格也会相应提升,外送电占比高的大水电受益。首推川投能源,受益标的包括国投电力、长江电力。3)火电:动力煤价格继续走高,按照煤电联动政策要求,上网电价将有提升空间,火电盈利能力存边际改善空间,但是政策能否实际执行尚存不确定性。推荐受益于煤电价格关系改善弹性较强的华能国际、华电国际。

    上周市场回顾:本周火电、水电、新能源发电、燃气板块分别上涨-0.95%,-0.07%,-0.84%,2.93%,相对沪深300涨幅-0.39%,0.49%,-0.28%,-3.49%。各版块涨幅第一的公司分别为建投能源(3.04%)、桂东电力(4.11%)、中闽能源(2.45%)、光正集团(11.4%)。

    上周行业动态:国家统计局发布11月全社会发电量数据,11月单月用电量同比增长2.4%:11月发电量5196亿千瓦时,同比增长2.4%,增速比10月份回落0.1个百分点;1-11月累计发电量57118亿千瓦时,同比增长5.7%。分种类看:1)火电持续负增长,11月火电发电量3762亿千瓦时,同比减少1.4%,降幅比10月份收窄1.4个百分点;2)水电增速回落,受降水情况影响,11月份水电发电量873亿千瓦时,同比增长8.7%,增速比10月份回落8.2个百分点;3)新能源发电增速较快,11月核电、风电、太阳能发电量分别为223、282、56亿千瓦时,分别同比增长14.7%、24.9%、45.2%。

    煤炭价格更新:秦皇岛动力煤价明显上升。大同优混(Q5800K)平仓价711.4元/吨,较上周上涨7.6元/吨;山西优混(Q5500K)平仓价685.4元/吨,较上周上涨7.6元/吨;山西大混(Q5000K)平仓价611.8元/吨,较上周价格上涨13.6元/吨。环渤海动力煤环比持平。环渤海动力煤综合平均价格指数576元/吨,较去年同期下降3.2%。国际煤价小幅上涨。欧洲ARA、理查德RB、纽卡斯尔NEWC周环比分别上涨5.5%、1.87%和4.72%。