2018年批零行业投资策略:《满足美好生活,渠道的变革和新机会》

现象与启示:①产业繁荣,市场平淡:一级市场的并购整合融资很热闹,但二级市场除永辉外,整体行情较差;②新零售产业格局加速:资本、人才与技术成为竞争力核心要素,人货场重构,新龙头加速赢得市场、新模式新服务加速涌现、老玩家加速资源变现转型。

    回归本质:体验、效率与成本。①消费升级与美好生活:2016年全国人均GDP8123美元,一线城市达1.7万-2.6万美元,淡品牌、重品质消费兴起,逐渐迈入第四消费时代;中产崛起、90后&00后更追求个性、品质、性价比;②技术赋能与效率提升:互联网新技术提升渠道效率和实现资源分享;VR/AR改变零售商与用户互动方式;物理网/感知传导,开启智慧零售;数字化赋能小店,推进B2B;③渠道融合的成本因素:测算线上流量成本上涨,营销投入效益低于线下开店;盒马模式最后三公里大幅降低物流成本,提升用户体验,优于传统生鲜电商。

    重点推荐:①产业变革加速期,首选龙头:永辉超市和苏宁云商;②2018年CPI预期上行、新零售融合赋能、基本面复苏等,把握超市机会:首选家家悦,推荐步步高;③线下价值重估与中高端消费复苏:首选王府井,推荐通灵珠宝、天虹股份;④国企改革:推荐百联股份、合肥百货、中百集团等。