快递行业跟踪点评:快递原生动力犹存,前11月单量累计同比增长28.57%

前11月份快递单量累计同比增长28.57%,收入累计同比增长25.21%。国家邮政局发布11月份快递统计数据,前十一月份全国规模以上快递共完成业务量358.55亿单,同比增长28.57%,已经大幅超越去年全年业务量,共实现快递业务收入4437.4亿元,同比增长25.21%。从单价方面看,前11月份平均客单价12.38元/单,继续维稳。

    双十一当天产生物流订单8.5亿件,带动11月单量环比增长25.8%。根据国家邮政局数据监测,“双十一”全天主要电商企业共产生快递物流订单8.5亿件,同比增长29.4%,各邮政、快递企业共处理快递订单3.31亿件,同比增长31.5%。这带动11月份单月全国规模以上快递共完成业务量47.15亿单,环比增长25.8%,较去年同比增长25.25%,同比增速较10月份提升1.40个百分点,共实现快递业务收入565.5亿元,环比增长26.57%,较去年同比增长21.82%,同比增速较10月份提升3.06个百分点。从单价方面看,11月份平均客单价11.99元/单,较10月份客单价环比提升0.07元/单。

    原生动力犹在,市场空间仍在扩大。国内快递仍然以电商件为主,前11个月实体物品网上零售额达4.91万亿元,同比增长31.16%,网购有望继续维持相对高增速。从消费能力层面讲,前11月份全国社会消费品零售总额同比增长10.3%,增速相对维稳;从消费习惯看,线下向线上转移大趋势继续,前11月份网购渗透率达14.82%,渗透率同比提升2.36个百分点,且同比提升速递呈上涨趋势,消费能力增速维稳,消费习惯正加速向线上渗透,有望带动网购维持高增速。电商发展带来快递增长的原生动力,同时单个包裹货值相对维稳,快递市场空间持续扩大。

    远看长期,看好顺丰直营模式及重资产大格局,顺丰控股基于直营模式及重资产模式,一方面统领高端件市场,具有一定定价权,不受电商牵制,未来发展可持续性强;另一方面,积极拓展冷链、重运、同城配等业务,业务有极强发展空间,长期看有望通过业绩消化估值,建议关注18年初部分限售股解禁后构建的投资机会。

    短看当下,看好韵达低估值及圆通增速弹性。韵达股份精细化管理下降本增效带来了价格竞争优势,同时高品质服务增加了客户粘性,双向叠加维持了韵达前三季度利润38%的相对高增速,17年PE 仅32倍,18年23倍,相对其高增速估值偏低,且双十一后超跌构建估值低点,建议铺底买入。圆通速递作为龙头之一,年初爆仓影响已经基本消除,基于17年低基数,18年增速具有较高上行弹性,同时高管增持1891万元,侧面反映未来业绩增速回升的高可靠性,建议关注。