钢铁行业粗钢产量数据点评:限产效果显现,11月日均粗钢产量220.5万吨、环比降5.5%

一、11月份粗钢产量同比增长2.2%至6615万吨,1-11月累计增速环比1-10月下降0.40个百分点

    国家统计局数据显示:2017年11月粗钢产量同比增长2.20%至6615万吨,环比减少8.58%;1-11月,粗钢累计产量同比增长5.70%达76480万吨,累计增速环比1-10月下降0.40个百分点。1-11月全国粗钢日均产量228.98万吨,同比上升6.02%;1-11月生铁日均产量196.45万吨,同比上升2.61%;1-11月钢材日均产量291.31万吨,同比上升1.40%。1-11月我国粗钢产量76480万吨,同比上升5.70%;1-11月我国生铁产量65614万吨,同比上升2.30%;1-11月我国钢材产量97298万吨,同比增加1.10%。

    11月粗钢产量同比增长2.2%至6615万吨,较10月份减少621万吨,增速环比下降3.9个百分点;11月份日均产量为220.50万吨/天,环比10月份下降5.54%。吨钢利润高企刺激钢厂扩产,11月份单月产量在历史同期中处于高位;但11月份,部分城市进入采暖季限产期,日均产量降幅明显。12月份,采暖季限产政策已经落地,北方部分城市将在12月整月限产,叠加季节性因素影响,预计粗钢日均产量环比仍将进一步下滑。

    二、12月环保限产下的淡季供需格局持续改善,成本端弱势难改,钢材盈利将维持高位

    需求端,2017年10月,房地产开发投资完成额累计同比增长7.8%,增速较1-9月下降0.3个百分点,房屋新开工面积和销售面积连续4月分别累计下降5个和7.9个百分点,地产销售、投资政策持续收紧叠加前置指标持续走弱或显示投资走弱趋势不改。10月基建投资完成额累计同比增长15.85%,增速较1-9月下降0.03个百分点,10月单月基建投资同比增11.6%、增速环比降4.1个百分点,考虑到1-10月份财政支出已占到全年预算的84%,远超历史同期。综合而言地产和基建投资增速下行压力不减。12月淡季深入、部分工地受累气温下降将逐步停工,采暖季环保要求也进一步促使工地停工增加,预计需求环比将进一步走弱。供给端,京津冀及其周边地区“2+26”城市钢铁行业在采暖季限产已全面启动;正式进入采暖季后的第一周、第二周、第三周和第四周河北地区的高炉开工率分别下降13.97、0.64、0.95和0.95个百分点,截至2017年12月8日,河北高炉开工率仅为50.16%、全国高炉开工率仅为62.02%,市场供应收缩预期持续。

    原材料端,采暖季钢厂限产致使原料市场需求明显走弱,钢厂补库热情减弱,预计铁矿石、焦炭等原料价格弱势难改,价格或进一步走低。

    综合钢材供给、需求,我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态,预计12月钢价走势稳中向上、矿价走势偏弱,盈利仍将维持高位。12月份重点推荐:方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。

    三、风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;限产执行力度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。