教育行业行业研究:国金教育人口研究之,京沪学校究竟有多缺?

我们认为,学历学校供不应求的情况,在全国各地均存在(京沪尤甚),未来4-5年,入学竞争会更趋激烈,学历学校的需求会持续释放,建议关注学历学校的投资机会,推荐:中泰桥梁(A股),枫叶教育(港股),新高教集团(港股),博实乐教育(美股),同时建议关注宇华教育(港股),海亮教育(美股)。

    北京上海小初入学竞争已经相当激烈,小初“毕业生剪刀差”已现。受近十余年来,常住出生人口快速增的影响(同时小初学校数量相对稳定),北京上海两地小初入学竞争已经相当激烈,出现了“小初毕业生剪刀差”(小学毕业生多于初中入学生的数据,2016年北京为1.96万人,上海为2.26万人),即京沪各约2万小学毕业生选择了其他方式(如出国,中学移民等)而并未选择升学当地初中。我们认为,京沪“小初毕业生剪刀差”,一定程度上体现了学历学校承载能力的压力已经切实反映出来。

    受人口结构影响,未来4-5年京沪入学竞争会愈发激烈。近十余年来,北京上海常住人口新生儿迅速增长(上海由2000年8.5万增长到2016年21.8万,北京由2000年8.1万增长到2016年20.3万),从目前的人口结构来看,未来京沪小初入学竞争会愈发激烈。“小初入学生剪刀差”(即同年小学入学人数多于初中入学人数的部分)呈现逐渐扩大的趋势,2013年上海小初入学生剪刀差超6万人,北京2013年该数据也近6万人,小初入学生剪刀差对于初中承载力的压力,将在出现该差距当年后的4-5年后逐渐体现。

    至2020年,京沪小初承载能力或将10万人以上的缺口,我们认为学校扩建势在必行,民办学校或将扮演重要角色。综合人口和入学情况的数据,我们测算至2020年,上海小学承载能力将现10万人左右的缺口,初中承载力将现18万人左右的缺口,北京小学承载能力将现15万人缺口,初中将现13万人缺口(考虑保证教学质量,假设单个学校承载人数稳定)。我们认为,未来4-5年,京沪学校承载能力或承较大压力,故学校扩建是大概率事件,而民办教育,或在其中扮演重要角色。

    从全国范围来看,目前尚未出现明显的“小初毕业生剪刀差”。全国范围内目前尚未出现明显的小初毕业生剪刀差,故我们认为从全国范围来看,学校承载能力的压力尚未直接体现出来。也说明,京沪的学校承载能力压力已经提前体现出来,全国其他地区或相对有所滞后。

    全国范围“小初入学生剪刀差”已经超过300万人,未来全国范围内的学校扩建或为大概率事件。至2015年,全国范围内小初入学生剪刀差已超过300万人,即小学入学生多于初中入学生300万。这部分差额带来的压力,将在4-5年后逐渐体现出来。我们认为,全国小初入学生剪刀差最早在2012,2013年体现出来,至2017-2018年,学校承载力逐渐饱和,学校扩建需求显著。

    随着民促法各地政策持续落地,未来学校扩建需求显著,民办学校在扩建过程中或担任十分重要的角色,各地政府有望给予民办学校较大支持。

    风险提示:数据统计口径不同,可能前后(不同年份&不同项目)数据统计口径有出入,学校承载能力仅是通过现有学校简单预测不一定准确,入学人数预测为根据适龄儿童简单测算或有出入。