电子制造行业点评:一周半导体动向,再次强调明年半导体行业三条主线投资方向

再次强调明年半导体行业三条主线投资方向/台积电11月营收数据及相关指引性/Avago收购稳懋股权,布局三代化合物代工/

    台积电11月营收数据及相关指引性:台积电公布11月营收,以新台币计录得931.53亿新台币,实现全年第二高单月营收。综合环比和同比数据,我们认为台积电实现指引目标问题不大,超预期概率大。

    跟踪台积电月度数据,对于明年行业投资主线愈发清晰。我们对2018年代工业的增长保持乐观,认为2018年是代工业站上好光景的起点。我们认为无论是台积电还是其他代工业者,延续的增长动能来自于需求的拉动,我们看到下游的趋势:1)更多智能手机AP中加入AI/AR功能;2)人工智能芯片的兴起将成为代工业的强劲驱动,台积电在此前的法说会中已经透露,明年7nm制程上有50个HPC方面的案子在手;3)汽车电子和5G的临近,是拉动代工业增长的持续增量。我们看多明年的代工行业,持续推荐国内龙头中芯国际。

    Avago收购稳懋股权,布局三代化合物代工:GaAs晶圆代工厂稳懋近日宣布将引进策略投资人Avago,投资总计1.85亿美元,获得2000万股,持股比例4.7%。此外,Avago同时与稳懋签订合作备忘录,Avago将退出HBT生产,产线全数委由稳懋代工。我们认为,5G应用显著推动三代化合物方面需求,行业龙头的布局围绕其展开。Avago将产能转移向稳懋,有从IDM模式(Avago)转成“Fabless(Avago)+Foundry(稳懋)模式”,迎合消费市场特征,参照当年“高通(fabless)+台积电(foundry)”受益智能手机趋势,素有台湾“小台积电”之称的稳懋将有可能重复台积电的增长轨迹,在5G驱动下迎来高速增长。对于三代化合物和5G的确定性,我们认为值得持续重视,从这个角度出发我们推荐国内龙头三安光电,也在积极布局和规划三代化合物生产线。

    明年国内半导体投资三条主线:1.行业角度我们看好明年全球代工业增长,落实到国内而言,我们建议关注制造/封测主线,核心标的:中芯国际/长电科技。2.设计企业具有超越硅周期的成长路径,核心在于企业的赛道和所能看的清晰的发展轨迹。核心推荐:圣邦股份(模拟龙头)/富瀚微(整机商海康)/纳思达(整机商利盟+奔图)。3.最后我们继续推荐关注集成电路产业基金投资方向。我们建议可以重点关注各个细分领域龙头:晶方科技/华天科技(封测),中芯国际(制造),北方华创(设备),圣邦股份(设计)

    投资建议:重点关注ASMPacific(H),中芯国际(H),华天科技,长电科技,纳思达,圣邦股份,北方华创,中颖电子,全志科技,兆易创新,三安光电,长川科技,江丰电子,环旭电子

    风险提示:半导体行业发展不及预期