医药生物行业:地方医保对接加速,医疗设备进口受限

行业动态跟踪。

    继上海后,贵州公布了新版医保目录,将于12月20日起正式执行,地方医保目录对接加速,增补品种多、通过价格谈判的企业有望受益,建议关注恒瑞医药(600276.SH)、康缘药业(600557.SH)。四川省财政厅关于公布2018-2019年度省级政府采购进口产品清单的通知,限制进口产品的采购范围,国产器械的进口替代有望加速,建议关注国内医疗器械龙头鱼跃医疗(002223.SZ)及化学发光细分龙头安图生物(603658.SH)。

    本周原料药价格跟踪。

    抗感染药类价格方面,阿莫西林、青霉素工业盐、头孢曲松钠价格未更新,即青霉素工业盐报价为75元/BOU、阿莫西林报价190元/kg、头孢曲松钠为555元/kg。6-APA 于2017年12月4日报价与上周持平,为230元/kg。维生素方面,本周,维生素C和维生素A价格与上周持平,报价分别为70元/kg、840元/kg。截止到2017年12月8日,维生素E与泛酸钙(鑫富/新发)价格回落,维生素E报价112.50元/kg,与上周末相比下降5元/kg,而泛酸钙(鑫富/新发)价格持续下滑至370元/kg,与上周相比下降30元/kg。

    本周医药行业估值跟踪。

    截止到 2017年12月8日我们采用一年滚动市盈率(TTM,整体法),剔除负值影响,医药生物整体市盈率处在35.66倍,与上周相比略有下降,低于历史估值均值(40.53倍)。截止到 2017年12月8日,医药行业相对于全部A 股的溢价比例为1.96倍,比上周略高。本周子板除医疗器械略有上涨外,其余板块均有不同幅度的下滑,其中原料药板块跌幅较大。

    周策略建议。

    本周大盘震荡下行,次新股及高估值个股持续回调,震荡中建议继续持有优质白马股如恒瑞医药(600276.SH)等,关注业绩表现较好的行业细分龙头长春高新、乐普医疗等。政策驱动加上进入年底业绩冲刺期,医药工业的景气度有望逐步回升, 短期寻找业绩超预期个股如安图生物(603658.SH),中长期建议配置估值相对较低的成长股和品牌OTC龙头千金药业(600479.SH)、江中药业(600750.SH)等。另外,医药流通企业临近年底回款、返点时期,预计四季度业绩向好,建议关注九州通(600998.SH)、国药一致(000028.SH)。

    风险提示。

    行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。