机械设备行业周报:围绕先进制造,选择细分行业龙头

围绕“先进制造”投资主线,选择细分行业龙头

    2018-2020年是中国制造业核心竞争力提升的关键期,将迎来由“大”变“强”的重要转折。我们认为2018年机械行业投资将围绕“先进制造”主线,下游行业盈利好转带来设备升级需求,国内庞大市场推动制造业高端化升级。国家战略突破领域,看好集成电路设备、新能源车设备、智能机器人行业;具备全球优势领域,看好工程机械、轨道交通设备行业。推荐长川科技、神州高铁、柳工,关注中国中车、三一重工、恒立液压、晶盛机电、郑煤机。

    3Q17全球半导体设备销量增长30%,看好后端设备和辅助制程国产突破

    2017Q3全球半导体设备销售额为143亿美元/YoY +30%,韩国占比35%份额领先,中国占比18%。2018-2020年,海外集成电路5nm、3nm新厂将陆续落地,中国产业追赶路阻且长。本土集成电路投资需求快速增长,国产设备商的机遇和挑战并存。国家战略、资本实力、研发人才储备叠加,是推动集成电路设备国产化突破的基础。按照最朴素商业逻辑,仅当技术或配套实力优于进口,国产化需求方可持续。我们看好设备产业后端与辅助制程两大突破口,测试设备和单晶硅生长炉已实现国产化,推荐长川科技,关注晶盛机电。

    供需利好新能源行业发展,动力电池与设备由量向质提升

    供给扩大,2018-2020年双积分政策下,新能源投入力度有望继续增加;需求释放,2017年新能源目录的车型数量同比增长42%,动力锂电成本同比下降24%,用户购买意愿有望持续走强。受补贴退坡影响,主机厂和电池厂或将承受更大的成本压力。新能源产能将由量向质提升,中高端锂电设备需求释放,我们预计2018-2020年国内锂电设备行业收入增速在40%左右。锂电设备市场分化明显,龙头设备商依靠技术优势和客户粘性,市场份额上升,增速有望高于行业平均值,且具备抵御行业周期能力。考虑到订单质量和业绩预期,推荐先导智能、科恒股份,关注郑煤机。

    1-11月挖机销量增长99%,2018年工程机械行业增长平稳

    新增叠加补库存需求仍是工程机械行业增长的根本因素,但对比2017年较高的销量基数,我们预计2018年工程机械行业销量增速将回归平稳。需求层面,基建总量维持,地产增速收窄。供给层面,行业二手机出清,行业进入更新周期。从全球视角看,得益于中国投资稳定及美国等发达国家基建投资复苏,行业需求明年或增长5-10%。由于供应链、销售网络、技术研发、品牌影响力等优势的不断积累和放大,本土龙头公司的市场份额上升并迎来国际化的“质变”,推荐柳工,关注三一重工、恒立液压。

    风险提示:宏观经济复苏不及预期;行业政策转向导致下游需求低于预期;基建与房地产投入不及预期。